零面值的混沌时代（1）-323

2016年（修订）公司法令正式在今年1月31日起生效，其中一项重要的修改，是公司股票步入零面值时代（zero par value）。这对我国公司沿用了几十年的公司面值制度起了很大的冲击，不管是公司、股东或是投资者，皆需要些时间去适应。目前这段时间，可称为零面值的混沌时代。

虽然如此，零面值或者无面值实践于许多国家尤其是先进国（如新加坡、香港、美国、澳洲和纽西兰等）已经不是新鲜事，我国修改公司法令，主要是为了和它们接轨，堪称用心良苦。既已成事实，公司内部和审查司很快可以适应，在报告上也应当全面接纳和使用新的呈报方式。倒是小股东和一些投资者还不能完全放弃以前的方法，在研究上可能面对一些困难。不过，相信随着时间的洗练，大家可以慢慢上手。

在零面值的呈献方式里，最重要的是我们必须放弃以前利用面值来计算股票数额的方程式了。在有面值的过去，我们要知道公司的股票数额时，只要把缴足资本除以面值就对了。举个例子，一家缴足资本5百万令吉的甲公司，面值1令吉，那么，公司发行了5百万股。如果乙公司有同样的缴足资本，不过面值只有50仙，那么，公司的股票是1千万股（即5百万令吉除0.5令吉）。以从类推，面值10仙的股票当有5千万股，面值1仙即代表公司票额是5亿股，等等。

不过，近年来的面值诠释方式不是那么直接，我们有以美元、美分或人民币作为单位的面值；而在公司报告里，出现的货币单位虽然主要还是令吉，但有时也有公司股票以美元或人民币为财政报告单位，导致上述的算法不能直接的算出公司票额。同时，以前在有面值的时候，公司必须缴交一笔费用给公司注册局作为注册资本（或称有授权资本，AUTHORISED CAPITAL）的用途，分阶段从1千令吉到7万令吉。而公司已发行的股票资本叫缴足资本（PAID UP CAPITAL），最高只能和授权资本一样多。如今面值已废除，理论上公司可以自由的发行和注册资本，无须再多花这笔费用。

如今面值作废了，我们单从公司资本来看，并不容易算出公司发行的票额。如果我们要知道这个讯息，必须进一步去阅读公司的报告。公司票额有什么用呢？我们在做一些基本研究时，确实是有用，例如，每股盈利、本益比、每股资产、股票流通量、持股巴仙率，等等。虽然不能一眼就从缴足资本和公司面值看出公司股票，不过公司报告的注脚里一般是都有注明股票数额，以后我们只好养成往那儿寻找的习惯啰。（待续）

20170417-323