Sunday, February 25, 2018

阙上心头之029-为什么是顶级手套?


阙上心头之029-为什么是顶级手套?

一些理财专家劝告大家好好运用得到的花红,或者孩子的红包,将它们投入信托基金或长期持有的股票,笔者非常赞同;不要因为钱少就不做投资,而是善用我们的时间和回酬率,把小钱变大。上周谈到两只股,其中一只是顶级手套(TOPGLOV)。既然点名投资,当然有人会问,为什么是它?也有人会把它和贺特佳(HARTA)比较,为什么不是后者?笔者觉得,只要是值得投资的股票,到底是哪一只股不要紧,最要紧的是有认定的目标,而且认定了后要开始行动,而不是永远在比较,或者永远在等待最佳的时机。

年头出席顶级手套的股东大会,还真有人问及它的股票表现,感觉上是要它自我宣传,说出最好的一面,来让股民投资或加注。当时执行主席丹斯里林伟才谦逊的说,公司虽然没有在全部项目都第一,不过有很多第一和第二,其中包括手套产量占第一,涵盖出口国家数字也是第一,市值第二,等等,表现还好,也还有进步的空间。

不但如此,公司也了解做生意不能固步自封,不前进就只有后退,因此设下了23年后跻身世界500强企业的目标,希望在未来的日子,管理层不停鞭策自己以达到目标。至于短期目标,或是内部提升,或是向外并购等等,希望三年内市值可以翻倍。

个人很喜欢顶级手套掌舵人的愿景。回顾公司过去的承诺,包括股息政策,红股奖励股东,以及营运目标等皆可以达到目标,因此,我有理由相信公司的20年愿景不是空口说白话,而是实实在在的做过市场研究,以务实的手法来挑战未来的不可能。

也许有些人认为20年太长了,那么,多少年的投资才叫适当呢?大凡公司要有良好的成长,没个三五年,绝不可能看到成果。顶级手套的竞争对手贺特佳,在2015年推出新一代手套生产中NGC),如今开始获得成果,产能和盈利正以15%的成长率大幅增加,以致其市值在去年远远抛离了顶级手套。顶级手套近几年的成长率只有7.5%左右,大概是感觉到竞争的热力,所以在2017年决定奋起直追,和贺特佳看齐。
选了顶级手套,如果公司运作如常,那么,至少在未来20年我不必担心股价到顶,要选另一个股来取代。那些觉得20年太长的投资者,或者也可以三至五年检验一番,觉得赚够了,大可套利,因为一家公司如果要在20年跻身世界500强企业,它不可能在最后一年突然跃进,而是与时间俱进。如果顶级手套在20年后要成长几十倍,那么,在五年后或十年后,我们的投资肯定有所斩获。我决定用它来抛砖引玉,主要就是看中它的可以长期持有,读者如果有更好的选择,我也祝福大家取得更好的回报。

Monday, February 19, 2018

阙上心头之028-送自己生日礼物


阙上心头之028-送自己生日礼物

感谢编辑的帮忙,让这篇专栏提早见报,也让笔者得以预先和读者大众拜个早年,本篇应该是在除夕见报。鸡年将过,由忠诚的狗太岁代替值班,华人素来喜欢好意头,今年是2018年,里面有个“发”,我专栏的这篇文稿恰巧是第28篇,而本人属狗,岁数正好也有个“发”,所以在此正好祝贺大家狗年行好运,投资发发发。

一开始写这个专栏时,是打算对读者循循善诱,希望大家认真进行价值投资,为自己的未来做好规划,不要把股市当成另一个赌博的地方。因此,我花了不少篇幅来解释收益型投资和成长型投资,也一再说明投资要做记录、要自我评估的重要性。这些话说来有点啰嗦,又有点老气横秋,那时恰逢股市在上升周期,许多读者随便买都可以赚钱,可能都不以为意吧。

如今隔了一段时间(约半年),遇上近期股市下挫,那么,如果大家新年时有空,可以回顾一下我当时的讨论和建议,为自己在2018年或狗年制定一下新的投资目标和进行方式,然后身体力行,这点担保你不会后悔。

至于我呢,回顾过去,在报章上写写财经评论文章,快意恩仇,嬉笑怒骂,倒也过了整十年;平时批判公司多,如今回顾起来,有不少情绪涌上心头,十分感慨。其中最让我惭愧的是,自己不是什么投资专家,十年来也犯了不少错误,失去不少黄金机会,但是,却还斗胆在此继续写下去。最大的原因,不是我自以为了不起,而是我依然在努力学习,乐于分享,同时借写作来鞭策自己。

未来的日子,我希望能够继续把自己学到的,领悟的,甚至是相信可以的,和读者分享。同时,我也打算以身作则,每年在自己的能力范围之下,为自己做一些小投资,也和大家分享,希望大家不要笑话。我生日刚过,这小投资,就当做送自己的生日礼物吧。今年,我为自己选了成长股和收益股各一只,买了100股顶级手套(TOPGLOV9令吉)和100股莫实得种植(BPLANT1.67令吉)。

读者们如果有兴趣,也可以学我这样,以后每年生日都送自己(或者孩子)一点股票做为礼物。那么,既然是礼物,当然要考虑好好才买,同时最好选到买了不要卖的股票。做投资,不一定是大数目,我们除了量力而为,最重要的是持之有恒,日久见功夫。我笨鸭子先飞,先开了个头,如果5年后或10年后我笔耕依旧,大家讨论一下成果,好吗?

Sunday, February 11, 2018

阙上心头之027-股市催化剂


阙上心头之027-股市催化剂

进入2018年,去年一路上升的股市,将转为波动激烈,一有不对劲之处,常有顿挫回跌之势,投资者认为价高市危,纷纷回避犹恐不及。不过,周内的大跌,对马股市是否可以继续向上是一个大考验。我国股市三年来原地踏步,去年本来以为可以扭转颓势,结果虎头蛇尾,进入9月后开始下跌,直到12月才回扬。12月的涨风延续到今年初,大家以为是否极太来,结果全球股市一调整,马股也跌个落后流水,指数更一度跌了55点,是近年来少见的跌幅。原来我们的股市/指数,是如此之脆弱,不堪一击。这和两年前马币大跌的情况一样,在大家不能置信的情况下跌到4.50令吉兑1美元,如今虽然反弹至4令吉以下,不过,普遍上大家不觉得是马步转强,而是美元走低,和之前比,我们的购买能力,依然是削弱了许多。

同样的,三年过去了,我国的经济成长率还算不错,介入4-6%之间;如果股市指数一成不变,那么,指数股表现其实在倒退,而非稳步向前。那么这次的调整,正好让我们看清马股的问题所在,而并不是久跌必升的钟摆定例。

也许是巧合,也许是早已准备好的良药,首相纳吉在周二宣布7大措施,来激发股市的活力。这些股市催化剂,预料可以为市场带来一些激励。其中一个措施是豁免大马交易所的中小资本公司股票交易的印花税,为期3年。

近年来网上交易平台盛行,导致交易费用一直下跌。其中佣金从以前的0.6-0.7%下跌到0.1-0.15%,调整了8-90%,最低金额则从40令吉减少到每单交易最低8-12令吉。一些机构投资者更可以获得全面商议的优惠(即股票行可以完全不收佣金或只收象征式的费用以获得生意),竞争非常激烈。随着消费税(GST)的推行,股票交易费用也被征收6%的消费税,例如,12令吉的交易费将被征收0.72令吉,等等。至于另一个交割费用只是交易价值的0.03%,影响不大。

股票交易另一个存在已久的费用是印花税,征收0.1%,以每1000令吉或以下为1令吉作准,最高单项交易收费200令吉。当佣金降到0.1%时,印花税仍然是0.1%,对比之下,这个税务费用占了成本比例相当大。假设交易价值不到1000令吉,其印花税的比例相对的提高,值得注意。

政府宣布暂时豁免中小资本股票的印花税,乍看之下,似乎作用不大,但是,确实是对减低交易成本有所帮助。个人觉得,这比去年建议的豁免所以认购/认沽凭单的印花税更加有意义,因为后者是一种衍生的投机产品,没什么存在价值,无需施加优惠来鼓励投机;而中小资本是没大本钱的小股民对股市的重要投资,因为中小资本一旦壮大,小股民将受益甚多。如今这小小的优惠,确实将鼓励更多散户或股民涉及这类的投资。

Sunday, February 4, 2018

阙上心头之026-区块链


阙上心头之026-区块链

讲到去中央化(decentralised)、比特币,就不能不讲区块链(BLACKCHAIN)。这绝对又是一个让我们感到困扰的新科技术语。这个科技,连许多从是资讯科技(IT)的友人也不甚了了。一开始我以为它是比特币的一部分,但是近来许多行业如物流、交通业也开始引进“区块链”,我才发现原来它并不局限在替换货币,它是一种技术,不知不觉以无形的状态融入了我们的生活。

这个技术得以发展,最大的原因还是人们对中央系统或在政府失去了信心;不论是因为中央系统的反应缓慢、多繁文缛节,或者更糟糕的是人们不相信中央系统,觉得它在某些程度限制了发展或行动上的自由性,所以人们合作起来,采用自己可以信任的(私人)系统,进而去中央化,形成了独立的区块链。

举个例子来说,的士司机是多年来的一种代步工具,由政府制定收费制度,乘客得到载送到目的地的服务,而司机则获得金钱上的报酬。制度进行得好,三方皆获益,即政府负责出来不公平的投诉,而司机敬业,乘客以合理的价钱达到目的地。但是,处理不当的话,政府内部腐败,官僚从中牟利,司机不按制度收费,最大的受害者是乘客,任人鱼肉。

于是,利用科技的发达,有人设计了共车系统,串连起一群不认识的司机/乘客,大家有共同的目标,达到共识以后,一起共车到同一个目的地,共同负担过程的费用,无形中省下了一大笔。刚开始只是几个同一区域、同一目标的群众合作,到后来商家看见有利可图,于是设计出一个完整的系统或应用程式,在你情我愿之下,发展成一个大家认为合理的付费制度。优步就是其中一个例子。这群使用这个付费制度的司机和乘客,无形间参与了这个行业的“区块链”而不自知。

那么,这个区块链里,由于没有中央制度的干预,在服务和费用交换过程中,大家遵守的是共同信用法则。那就是,区块链里自动会制定一个付费或者服务的制度,首先有提出者,之后认同的就给予认证,再后来的也跟着认同;如果有所改变,由于科技的发达,很快的又可以在这个区块里传开来,得到新的认证。由于这是属于大家一起认证的,所以,不可能作弊,这击败了中央制度的权威。上面说过,中央制度的风行,在于其权威性及解决纠纷的法律性,但是,过度权力往往导致腐败,当使用双方无法相信中央制度的中立性和可信性,他们会尝试相互取得信任。如何在两个不认识的群众中得到高度信任?唯有通过一个共同的群体(区块),大家有个相同需求的链接,大家一起监督,才能把信任建立起来。

这种做法,过去显得有点玄,因为如何联络大家,把想法统一起来,让全部参与者都同时知道,甚至所以改变也一并来认证?这个以前做不到是事情,如今,科技做到了,无需政府文告,同在一个区块链的会员只要一连线,马上可以知道链中的最新发展,同时,若有不满,马上可以在链中发布意见,所有会员都可以知道新的进展,也一起认证新的发展。这,是区块链的威力!