Monday, August 28, 2017

阙上心头003之“投资简单二分法”



这期我们进一步说明投资的策略和方法,下期我们就开始实践和行动了。那么,说到投资方法和策略,市场上千千万万种,我们不可能找到一个最好的投资方程式,而只能经过不同的尝试,最终接纳最适合我们的方法。我一直觉得,自己不擅于技术分析法,因此我不会在这里班门弄斧;不过,有些技术分析的师傅时常给我意见,我曾经请教他们最简单通用的窍门,他们也不吝于指教。所以,如果时机凑巧,技术分析刚好可以派上用场,我不介意让读者看看除了价值分析以外,我是用什么技术方法来加以肯定自己的入场和离场决定。不过,再次强调,我不是那方面的大师,所以采用的方法也只有辅助,不会反客为主。
回来讲我们的投资计划。之前我一再的强调,投资,要有计划。计划,是写下来的才算。为什么要写/记录下来呢?因为,这样你才可以在日后检讨,反思自己当时想的对错法,从中改良自己的投资策略。
如果你有自己的一套作战策略,那么,把它详细的写下来吧。如果没有,或许你可以先参考我下来的建议,从中抽取适合你的方式。
我之前问了:
  • 1 您要找什么类型的股票?
  • 2 您要如何分析您选中的股票?
     
这里我用一个简单的二分法。投资股票,一般上我们希望有两种回酬,第一种,是股息上的回酬;第二种,是资本上的回酬。我们先讨论第一种:股息回酬。这是最简单的,即一家公司赚了钱,把盈利派出来,是为股息。股息回酬的多与少,直接成为这家公司的表现指标。如果把你的股息所得对比投资成本,那就成了周息率(Dividend Yield)。把你一年得到的周息率和其他市场表现指标比较一下,可以知道你的投资表现如何。
所谓的市场表现指标,林林总总,我们可以用自己最熟悉的定期存款利率,因为这通常是拿来做为无风险评估(Risk Free Assessment)的指标。此外,也有人用他自己心目中的通货膨胀率(注:一般上官方宣布的通膨指数偏低,大约是2-3%,公众不大相信;所以,城市人不成文的通膨率惯常是5%,而乡村地区则低一点,约3-4%)。另外,公积金会员选择用公积金的利息来作为指标也是常有的。
周息率高低成为挑选这类股票投资的主要评估条件,我们可以选一些派高股息/高周息率的股票出来,然后一一筛选。除了这个条件,我们不妨加入另一些也相当重要的条件,比如:派股息的可持续性,公司业务的盈利能力,公司的现金流和负债比,管理层对派息的看法和承诺,涉及行业和领域的未来展望,等等。
下期,我们选一些股票来讨论一下。

Monday, August 21, 2017

阙上心头002之“钓鱼”



我在吉隆坡住了二十多年,多年来看它在不停的发展,高楼大厦越来越多,森林绿肺越来越少。这一早,天气晴朗,我拿出了小时候用的鱼竿,决定在这钢骨水泥的城市,寻找一处有湖泊或池塘的地方,钓鱼去了。
湖泊是找到了,兴冲冲的坐下来垂钓。但是,两个小时过去了... ...,连条小鱼也没有着落。我抓了抓头,才发现自己对这个钓鱼的地方一无所知;我完全被钓鱼的兴致冲昏了头脑,出来之前完全没有一个计划,就只一厢情愿的希望池里有鱼,张开大嘴等着咬我的鱼饵。结果,完全没有。
这个情形,和许多打算在股市捞鱼的投资者一样。投资者很容易对股市心动,希望一出手就把鱼儿一网打尽,没有网个十条八条肥美的鱼儿似乎是有失威风。但是,当您真正做起投资来才发现书中或分析报告读到的致富圣经,并没有那么简单。真相是您所想象的结果,和成千上万的其他投资者不谋而合,您的行动,可能也是大部份有同理心者的行动。在股市里创造财富,并没有信手蔫来那么简单。
市场上有种人叫“逆市投资者”,但是,很多人误解为他们的反趋势投资的人。许多不明就里的人,往往一知半解,得其形却乏其神。例如,大家都觉得是红的,您硬硬要说它是黑的,这叫矫枉过正,或者是非不分。所以,看到股市起了六个月,就断定股市太高了,应该朝相反的方向:卖货;听说十年一度金融风暴,如今又接近十年,因此必须反向而行,等股市崩溃了先。没有认真研究,任凭一己偏见而独自下判,那不是逆市,那是“你死”,做什么都死。
真正的“逆市投资者”,是独排众议,占用市场的竞争优势,跑着市场的前端。要跑在市场前端,不是叫您什么事都和其他人走相反的方向,而且,保持清醒,独立思考,不要人云亦云,被人蒙蔽。
所以,投资股市和钓鱼一样,事先做好准备,不要被兴奋或胜利冲昏了头脑,才不会空手而归。所谓“受之与鱼不如授之与渔”,要在股市投资成功,一个好的方法是设立您自己的投资法则。与其让市场或其他噪音影响您的决定,不如您自己决定和控制游戏规则。在你寻找简单的评估方法如低本益比或高周息率之前,先把心情安定下来,写下您的投资计划。
问问自己:
  • 您要找什么类型的股票?
  • 您有本事分析什么股票,或者能不能长期跟进它的业绩和展望?
一个很简单的方式是采取积分制度,即使用几个您认为重要的分析方法,如股票价值、成长展望等,然后一一计分,最后分数优异的成为首选。如果分析的标准由您决定,那么即使不是最好,也差您的理想不远,没什么好埋怨了。

Friday, August 11, 2017

阙上心头001 - “理论和实践并行”

和大家别离了一个多月,先以北宋诗人李清照的《一剪梅》来引开序幕:

“红藕香残玉簟秋,轻解罗裳,独上兰舟。云中谁寄锦书来?雁字回时,月满西楼。

花自飘零水自流,一种相思,两处闲愁。此情无计可消除,才下眉头,却上心头。”

这首别离词,是词人和丈夫分离后的相思之作,流传千古。我以词寄意,比喻我对价值投资的深情相信,在把专栏停下的一个月内,独自回忆以前经历的投资岁月,同时也希望同道中人嘘寒问暖,共诉衷情。到了下半段,我们都是词里的落花,各自飘零,时光是河水,不会为我们停留。此时酝酿一种相思,不止是我思念和我一起经历多年岁月的文友读者,也许读者一样若有所失,是为两处闲愁。还好,此时有机会另辟一专栏,重新和大家再谈经济轶事,股市风云,希望所写的事物,能让大家有所领悟,不会过目就忘,反而牵挂省思,恰如词中的最后两句:“才下眉头,却上心头”,回味无穷。

好了,闲话表过,言归正传。这回重新开讲,的确是希望和之前的写法有点不同。之前的专栏是比较随性的,有时这个星期发生什么经济大事,我就顺手拿来炒一炒,成为桌上的一道小菜;也有时把自己对股市/股票或者投资理财的一些看法写出来分享;后期则较注重于一些比较严肃的社会或经济课题,如遗嘱、人寿价值或公司零面值等,来个长篇大论。个人其实较喜欢最后那种方式,因为可以为自己经历的时代做一些注脚,日后回忆起来,可以作为参考。不过,这些问题有时甚为严肃硬性,读者可能看得不上心,因此是属于那种叫好不叫座的制作。

这次的专栏,换个方式来和大家见面,其中我很注重的是一个叫做“坐言起行”的方式。“坐言”,就是我现在这样,坐着些稿,讲道理。道理好听人人赞赏,掌声鼓励,不过,也有些人认为这种“吹水”的方式,闲来看看就好了,不必当真。所以,理论方面,我除了会不定期讨论一些股票投资,然后自己笨鸭子先飞,采取行动来实践。当然,我的实践不是要读者跟随,而是我相信,理论多么全面,还是要有行动,才能符合投资的完整性。君不见许多教授对他们所发明的理论琅琅上口,但是切身问他们的实践,往往和他们的发明南辕北辙,相去甚远。反而一些实践大师如巴菲特等,都是身经百战,实实在在的用投资经验来累积他们的成就。

因此,我希望提供一个方法,虽然可能缓慢,但是却值得力行的方法,来和大家一起实践南洋商报的创富目标。而我之所以用“不定期”的文句,是因为投资不能新急,也不刻意每周一股,而是我认为可以行动了才提出来讨论,因此不能定期。那么,除了这个呈献方式,我还是会讨论经济时事,或者有时和大师切磋过招,希望在未来的岁月不会留白。

Thursday, August 10, 2017

专栏延后一天

刚刚南洋商报编辑通知,我的专栏改去周六见报。抱歉,要大家等多一天。

Wednesday, August 9, 2017

玉楼金阙第二章--约在南洋周五言路

这两个星期偷闲去了,没有写稿。不过,期间也和南洋编辑部接洽,将在言路版开辟一个新专栏,沿着玉楼金阙的方式写下去,评论经济时事。新专栏叫什么名字,注意本周五的南洋周刊了。


这个部落格之后会上载该专栏的文章,敬请注意。