Sunday, January 27, 2019

阙上心头之077-孟沙南城改名风波


阙上心头之077-孟沙南城改名风波

希盟政府又再打脸,翻开去年8月的新闻,班底谷的国会议员法米法兹尔才一再强调,他无意更换孟沙南城(BANGSAR SOUTH)的名字;然后过了5个月,他突然觉今是而昨非,恍然发现孟沙南城原来只是一栋建筑物的名称,于是作为一名负责任的议员,他必须为其服务的地区正名,因此决定恢复其旧名称“甘榜克灵芝”(前为甘榜格林芝,Kampung Kerinchi)。

那么,到底之前没什么要叫做孟沙南城呢?我曾针对这名字咨询一名投资产业的老手。他当时问我有没有去过孟沙(BANGSAR),觉得这地方旺不旺?孟沙作为一个外国人喜欢夜晚逗留忘返的娱乐场所,怎可能不旺?此外,如果40年前在那里买入一间价钱才4-5万令吉的单层排屋,如今可叫价几百万令吉了,涨幅惊人!

看到孟沙地区的屋子价钱增幅如此高,同时人气旺久不衰,反应迅速的发展商灵机一动,打起甘榜克灵芝的主意来。一个之前默默无名,但是靠发展商的创意命名的地区悄悄崛起,这就是孟沙南城。借著名地区的名气来带旺新地区,这是发展商常常使用都伎俩。投资者在发展商大打广告,同时给予许多优惠的情形之下开始对这个地区改观。

投资在孟沙太贵了,资本较小的投资者不如退而求其次,转而考虑投资孟沙南城。虽然这里一开始还不旺,但是优点在于取对了名;人们觉得孟沙属于高价区,“南城”沾了孟沙的名气,即使目前价钱稍差,久而久之也肯定有所增值。果然,过去10年的时间,我们看着孟沙南区崛起,一栋又一栋的高楼大厦耸立,大路从没什么车来往到今天的车水马龙。时日一久,不清楚的人还真以为这是处于孟沙的南部呢!

那么,好好的名字不用,为什么又要改回甘榜克灵芝呢?有时,政治人物永远不了解经济和品牌。瞬间出位,在历史留下一些虚名或功绩,或许是他们更关心的吧。至于对此地的屋价有没有影响,他们嘴说不会,心里其实也不在乎?坦白来说,没有了“孟沙”这个光环,反用回“甘榜”这个名称,假如说对孟沙南城的经济定位和形象没有影响,恐怕是不懂什么叫做品牌塑立和包装吧?

至于马华炮轰希盟此举劳民伤财,这让我想起了2014年吉隆坡8条主要公路静悄悄的改名(如大使路易名为端姑阿都哈林路等),也是给人民带来极大的不便,又不见当时马华挺身而出?不过话说回来,法米法兹尔说他的行动叫做“正名”,让该区恢复原名“甘榜克灵芝”,那么他有没有勇气要求吉隆坡市政局将那8条公路也“正名”,恢复回2014年前的原名?

 

Sunday, January 20, 2019

阙上心头之076-1369 vs 10年魔咒


阙上心头之076-1369 vs 10年魔咒
股市自2018年下半年以来阴晴不定,跌多涨少,十年大崩溃的魔咒一直困扰着投资者。我们借古鉴今,不难发现1998年、2008年都是艰辛的年代,因此,很多精明的投资者已经早一步暂别股市,等待下一个上升周期。那么,2019年,是否好年呢?谈到这里,我们不得不回忆一下股市技术分析教父敏源多年来的数字研究。
我第一次听到敏源前辈发表的年份数字分析大约是在2011年,他在讲座时写了四个数字:1369。当时很多人的想法和我一样,以为大师怎么给起万字来了?难道是劝告我们不必买股票,转而买万字更有机会赚钱了?
原来,根据他的三十年的分析,我国股市逢1369年收尾的年份,一定上涨。我们可以看一看下面的记录:
199212月尾收市:无记录;199312月尾收市:1275.32
199512月尾收市:993.17点;199612月尾收市:1237.96
199712月尾收市:594.44199891日最低:262

199812月尾收市:586.13点;199912月尾收市:812.33
200012月尾收市:679.64点;200112月尾收市:696.09
200212月尾收市:876.75点;200312月尾收市:793.90
200512月尾收市:899.8点;200612月尾收市:1096.2
200712月尾收市:144520081028日最低:801.27

200812月尾收市:876.75点;200912月尾收市:1272.78
201012月尾收市:1518.91点;201112月尾收市:1530.73
201212月尾收市:1689.00点;201312月尾收市:1866.96
201512月尾收市:1692.51点;201612月尾收市:1641.73点(注)
201712月尾收市:1796.8120181218日最低:1626.93
2001812月尾收市:1690.58
1993年以前的资料,因为年代久远,笔者无法取得。从搜寻以上资料,我也发现,大马交易所自把综合指数改成FTSE综合指数以后,我们只能追溯至2009年的资料,之后的大马综合指数就很难找到了。我是先从大马交易所(BURSA)的年报那里下手,可是大马交易所在2004年才上市,之前的指数无从考察。然后我再通告雅虎网站找到1993-2002年的资料,也许有些读者对这种资料查询更有心得,希望不吝指教。
从以上资料看来,大马股市确实是在1369等年份上涨。不过,这个记录在2016年已经破功,因此只剩下139面对考验。今年就是2019年了。这个记录会有什么变化?
80年代的情形我不清楚,不过从90年代和2000年代看来,股市在96年和06年上涨以后,上涨的情形到了98年和08年无以为继,终于大调整至多年新低,然后在99年和09年才开始回扬。到了2016年,情形不大一样,上涨的情形推迟了一年。同样的,下调的情形也跟着推迟了,2018年的12月发生了近年的低点。不过,这也产生了一个疑问:2018年的低点发生于12月,到底是否属于最低点,还是又再顺延到2019年才产生大跌的低点?如果好像2016年延迟一年的历史重演,那么,2019年不但不是涨势年,反而是大跌的年份。
到底139记录会否延续,还是十年魔咒再次灵验,历史自有交待。

Sunday, January 13, 2019

阙上心头之075-数学运算谬论


阙上心头之075-数学运算谬论
作为人民领袖,在举例子的时候,必须要很小心,不要做出一些似是而非的假设,因为许多支持者视领袖的一言一行奉为圭臬,如果领袖的假设是错误的,跟随者奉行的,也是一套错误的做人方式,必须引以为诫。可惜,当领导人掌权时,多数人排队奉承,连放个屁都是香的,自然而然也不会发现自己说错了话。
例如,最近媒体在炒敦马的冷饭,说他以前在拜访乡村时,看到路的两边各有稻田,一边是稻米茂盛,另一边却是稀稀落落,营养不良。询问之下,原来是华人和马来人经营之别。故不论他如何痛心马来人的不争气,这种以偏概全的例子,有如他至今仍口口声声挂在口里的华人多数是有钱人的泛泛之论,出自他贵人口中,杀伤力何其大,但有谁敢说这是谬论,敢论证这泛泛之谈的根据呢?
而土团党的总裁丹斯里慕尤丁近来在土团党开幕时所举的例子,更让我们惊讶一名领袖何以不懂得简单数学运算,信口开河,不惧遭有识之士贻笑大方而哗众取宠。他说,你有10令吉,你的朋友有100令吉,你们获得一个机会,共同合作赚取了10%的利润,结果你赚了1令吉,你朋友却赚了10令吉,机会平等,但是成果并不平等。“你的朋友”,意指非土著是也。
何谓“成果不平等”?什么是公平分配利益?难道他觉得拿出10令吉的人应该和100令吉者同享10令吉利润?一个如此简单的数学题,答案竟然可以扭曲至此,所有的数学老师如果不出来解释一番,恐怕以后您们的学生会拿丹斯里的这个例子来反驳您们的数学考题。
是的,答案非常简单,这是利润分配法,如果赚10%,平均分配的话,出10令吉的人得1令吉利润,100令吉得10令吉,1000令吉得100令吉,以此类推,放诸四海皆准,何来成果不平等?
我把这个数学题和慕尤丁的论调告诉了一名外国朋友。还是喝过洋水,奉行民主公平主义的人民反应快一点(大概他们时常面对这种似是而非的谬论吧),他很淡定的说,你们这位领袖过于注重利益,忘了分析风险;赚钱的时候他觉得不平等,但是,投资没有包赚的,他有没有想到如果亏钱怎么办?既要同等成果,那么应该也不能拒绝同等损失。一个投资赚10%,你要求出100令吉和10令吉的人都各自享10令吉利润,那么,如果这个投资亏钱的话,两人能不能各自亏10令吉呢?
答案不言而喻。这种只看到未来利益,不考虑可能面对的风险的想法,非常短视;而且,只觉得人家比自己好赚,却无视于人家承担了更大的风险,在风险管理上尤其不足。人家可是冒了100令吉的风险去换取10令吉利润,你的资金风险只有10令吉,凭什么要和人家一样享有10令吉利润?万一朋友亏了50令吉,你会不会庆幸自己只亏了5令吉,而不是本钱亏完,还倒欠40令吉?尊贵又数学精明的财政部长,得不得空给您的政治同僚讲解一下公平政策呀?

Monday, January 7, 2019

阙上心头之074-转弯的技术


阙上心头之074-转弯的技术
2019来临,首先股市的震荡,预料比去年更激烈。不过,我国新政府在许多财务政策的刹车或急转弯引起的激荡,涟漪可能不亚于股市的波动,使到小百姓业开始怀疑这个司机的驾驶技术是否平稳到家。
其中一个闹闹嚷嚷的是产业盈利税。许久以来国民在投资产业时,如果持有超过5年,可享有免产业盈利税的优惠,这个优惠在2019年的财政预算案宣告撤销,即201911日起,产业盈利税首三年为30%,然后逐年递减至5%,即第六年开始及以上最低征税为5%
可是到了周一(20181231日),财政部长“顺应民心”之下,还是给人民带来了2019年的首份礼物,即在第六年以后售卖20万令吉以下的产业,可豁免盈利税。而20万令吉以上的产业没有享有这个优惠,开始政府是认为能投资20万令吉以上的人民是属于比较富有的一族,所谓“吃得咸鱼抵得渴”,“人民负担得起”已经成为新政府的口头禅。但是,这个措施,对产业领域是不小的打击,大家在购买价钱高的新屋意兴阑珊,看来产业严冬尚未过完呢。
当然,好的政策,名为转弯转得漂亮,但是切记,如果司机不留神,紧急刹车,转弯技术差劲,搞得乘客人仰马翻,呕吐不已,必然怨声四起。例如民众期待汽油在201911日降价20仙,但是计划突然中止,便让大家愕然。按国际油价已经跌了20-30%,目前的汽油售价确实应该检讨。检讨油价和过路费是希盟竞选宣言的一部分,至今无法完美兑现承诺,是希盟政府的心头刺之一。
国际油价日日高涨时,政府维持油价不变,看似体惜人民的政策,但是如果油价一下跌,政府没有立即反应而降油价,时间拖得长,反而变成剥削人民的措施。人民现在生活艰难,一点点不满很容易累积成燎原之火。所以,要求透明化制定油价措施的呼声有越来越高的趋向。
迈入2019年,另一个取消的优惠是私人退休计划对年轻人储蓄的奖励(PRS Youth Incentive)。这项优惠从2014年起至2018年,优惠20岁至30岁的年轻人,如果投资一千令吉于私人退休计划,政府将为他存入另500令吉以做为奖励,之后在2017年奖励金进一步增加到1000令吉。不过,这项计划原本是纳吉精明政府的政策之一,如果他仍在位,预料这项奖励将会延续下去;问题是政府换了人,如今政府缺钱,而政策又不是出自希盟,延续似乎不是必要,不如让它逾时作废,等以后手头没那么紧了,再转弯回来优惠也不迟。
对于那些“生得也晚”,在2019年才迈入20岁的年轻人,与此优惠失之交臂,当然有点失望。不过却不知道这几年的优惠期中,到底有多少个青年身体力行,投入宝贵的1000令吉为退休打算呢?


Tuesday, January 1, 2019

阙上心头之073-红森潇洒告别股市


阙上心头之073-红森潇洒告别股市
这一篇是2018年的最后一篇,之后我们进入更具挑战性的2019年。而在2019年,我们将见证吉隆坡股市(很可能是)最后一只特别用途收购公司红森(RSENA)的告别会。红森在1221日和24日分别发出特大会议通知和通告,说明公司因为没有办法在限定的时间内完成适合的收购,将依照上市条规把公司清盘下市。由于早在7月公司已经预知无法完成使命,因此解散只是时间问题,如今召开会议只是程序上的需要。
根据公司通告里的说明,公司截至1217日,扣除债务以后,资产尚有4.197亿令吉,如果以股额8亿来计算,即每股0.5246令吉。对于那些在新股上市以每股50仙买到的股东,如果第一时间卖掉免费凭单,那么,至今仍然可以收回50仙以上,可以说没有亏损。而管理层也已经尽力了,生意虽然洽购失败,却潇洒退场,没什么好埋怨的了。
公司至今未进入于潜在收购对象洽谈的情况,所以没有受到任何协议或合约的约束,预料可以很快(估计是会议后的30天内)的发出第一批清盘付款,同时公司也将在特大(2019116日)那天开始停牌,如果议案批准,将继续停牌直至完成清盘程序。这也就是说,公司停止交易和除牌下市的日子已经开始倒数。
说到特别用途收购公司(SPAC),在大马股市的诞生像18世纪前往寻找新大陆的探险船只,让许多投资者充满希望。而这些探险之船,确实有几艘成功登陆,带来一些成果。当市场开始熟悉它的玩法时,SPAC的预设规则让它划地自限,变成极易失败的上市计划。
其中,公司必须要在有限的时间(三年)寻找适合的收购对象,之后交易所更是规定它持有收购对象的控制权,这让它在竞争激烈的并购市场处于劣势。试问如果要掌握控制权,潜在公司的老板怎愿意便宜让出股?如果低价也卖,那么该公司可能有不为人知的风险隐藏在内。况且, SPAC公司的资金有限,谈妥之后还要经过当局和股东特大批准,怎及得上其他虎视眈眈,资本更大,行事更快的私募基金?
最后,证监会为了保护小股东,制定一些规则如小股东不满收购,可以要求退回股东权益,以及收购须要得到75%的出席股东批准等等,让一些受益投资者有机可趁,在股价低于回退资本时买入,希望得到高于股价的退款,这破坏了SPAC由有经验的专业人士集资投资新业务的宗旨。而且在投票批准收购时,管理层不能投票,这对管理层寻找业务的努力十分不利。
当然,当局为了防止有心人士(尤其是管理层)利用小投资者的无知来蒙骗自肥,管制之严是无可厚非。但是,这也导致许多公司都避开利用SPAC的方式来上市,红森以后,怕再无来者敢走此途径上市,SPAC这个字眼,在吉隆坡股市似乎要走入历史了。