阙上心头之025-去中央化

阙上心头之025-去中央化

去中央化(decentralised)是什么？进入21世纪的科技时代，我越来越发现如果不努力的增强自己对科技的认识，在日新月异的发展之下，自己很快的会落伍。这和我对金融知识的认知有所不同。金融知识或者会计准则，过去几十年改变不大。一些如历史报价或市场报价的手法，只要掌握了基本的财政知识，还是可以随机应变。对于国内上市公司的最大改变，似乎是从有面值变成零面值；但是，不管有没有面值，公司资产和负债依然不会改变，所谓万变不离其宗，一只动物用两只脚走路还是四只脚走路，还是用脚走路。

不过科技的变化可不是这样了。有时它脱离常规，而我们接触得少，往往想象不来。这就如一个只能用脚走路的人想象不到汽车或飞机的速度，更加难以理解远距离影像的传送技术。但是，如果科技普及化，我们天天接触惯了，自然可以理解；又或者，虽然不能理解但是可以应用。

今日科技如面子书、微信、优步，我们固然对其背后操作不甚了了，但是还是从善如流，使用起来不落人后；这些科技，有一些在五年前可能还没面世，可现在却打倒了旧科技。而旧科技从诞生到被淘汰，可能还未到10年呢！如果你不信，把时间拉远一点，一百多年前，许多人并不知道有汽车，更别说飞机；可是，现在你出门如果没有汽车飞机，那时多不方便呀！这就是科技的演变。

说到金融科技的改变，其实在2006-8年，金融技术的确有一些大突破（所以才引来次贷风暴），不过其突破在于产品设计越来趋向高风险，评级机构为了汲取更大的利润，推出的产品越来越奇诡，越是没听过，越能吸引财团金主。结果引火自焚，掀起了金融风暴，殃及许多无辜人民。当时诞生救市的量化宽松政策就是一种无中生有的创意政策，至今依然无人可以评估它对未来的金融市场带来的影响是建设性还是毁灭性的。经过这次教训，金融市场又走回保守的路线。

但是，金融风暴的后遗症是人们对中央掌控制度失去了信心，其中替代货币的诞生，虽没带来很大的冲击，但是它正悄悄的改变这世界。这一两年，许多中央政府逐渐无力维持其中央的影响力，例如英国脱欧、一些小国宣布独立等等。一种新的影响力崛起，叫做去中央化。而替代货币，正好迎合了去中央化的核心价值，于是引起了人们的注意。如果去中央化真的成功，那么人与人之间的交际将更直接，定下合作的规条也少了政府的干预而更贴近彼此的要求。剩余的问题似乎只剩下诚信，当代表信用的政府似乎也在艰难的维持其诚信度，那么，人与人之间的信任由一种众人监督的方式似乎更为可靠，越发令人深思去中央化的可行性。

阙上心头之024-大喜搭车

阙上心头之024-大喜搭车

前两天读到新闻，马来西亚迎来第三家全新电子召车服务平台—大喜搭车（DACSEE），预料于今年四月全面投入服务。国内电子召车服务以优步（UBER）和GRAB双分天下，如今冒出新的挑战者，肯定有它一套制胜方法。

大喜搭车宣称不向司机收取高佣金。选用大喜搭车的司机需要开启一个电子钱包来换取代币，而大喜搭车将在载客服务完成后收取1-2%的手续费。这点如果属实，确实是很吸引目前选用优步和GRAB服务的司机“跳槽”，因为这两家公司目前收取的手续费或佣金可高达30%，大喜搭车的费用无疑便宜很多。而所省到的费用是否转发给司机，由于目前大喜搭车的薪酬制度还没公开，有待观望。

无论如何，有竞争才有进步，优步和GRAB主宰市场已有一段时日，双方都知道彼此的优缺点，可以互补不足，也互相掣肘，如今一个新人抢滩，为了避免三足鼎立，肯定也将祭出一套保护自己的对策，相信对乘客和司机都将带来好处。

大喜搭车的市场计划虽然还没有出炉，不过它在1月16日举行推介礼时，已经带来一些创意的宣布，让我们耳目一新。其中司机可以建立自己的车队，最高可赚取三级团队的佣金，甚至还可以和乘客进行互动，从中抽取额外奖金，这点很像多层次传销（MLM）。虽然司机们当然欢迎更多类型的收入，但是对于多层次传销方式，如果只注重形式而忽略了服务，可能本末倒置，这是很多MLM的弊病，所以我们有所保留，得待公司进一步发布详情。虽然如此，公司欣然宣布，已经招聘了约5000名司机，

另外，大喜搭车采取的服务系统（注：大喜搭车英文缩写为DACSEE，即Decentralized Alternative Cabs Serving & Empowering Everyone，去中心替换召车服务系统），顾名思义，是带出了目前最流行的去中心化模式，既不从司机赚取分拥，也不从乘客召车赚取费用，可以更有效的降低使用费或者中间人的费用（那么，公司如何赚钱呢？）。

除了使用现金和信用卡付费，它还推出自己的大喜代币（DACSEE Token）以及电子钱包。这也带出了它未来的代币白皮书以及首次代币众筹（ICO，Initial Coin Offer）计划。只是，基于国家银行对首次代币众筹和加密货币采取谨慎和保守的态度，这一切还言之过早。不过，随著时代的演进，许多先进的技术和事项要禁也禁不来；如果大喜搭车策划得宜，得到国行的祝福，进行首次代币众筹，这可能是国内一个跨时代的盛举呢！

 

阙上心头之023-高风险投资(2)

阙上心头之023-高风险投资(2)

证监委员会终于采取行动，要新加坡CopyCash基金，停止所有活动，包括首次发行代币（ICO）的计划。少了首次发行代币计划，可能让我们少掉一个实地接触虚拟货币的机会，不过，也让一些投机人士借机误导大众，鼓吹赚快钱的途径。

一个虚拟货币诞生时，不会马上被群众认同和接受，因此刚开始的转换价是很低的。拿比特币来说，一开始其价钱只等于数美分而已，但是当它生存下来，且余留的数量越来越少时，所谓“物以稀为贵”，群众盲目的追逐，让它的价格水涨船高。

但是，“稀有”不一定造成价钱昂贵。几年前银价突然大起，当时盛传银矿所剩有限，加上它价廉物美，适合用在科技器具，所以专家大胆预测，银会在7-8年之内耗尽，于是一些小众纷纷购买银条来收藏。可是，银价在传闻之后的一年盛极而衰，至今无法站回高峰，而其产量依然，不见消耗殆尽。

比特币被开采后，并没有消失，只是被收藏家收集起来，一旦等到一个合理价，务将所收集的释放回去市场，可以造成供多于求，价钱大跌。比特币的大涨，导致开采加速，尤其是中国民间更是不惜财力，疯狂挖矿，可能使到它更快被开采完毕。届时，创办人是否会改变游戏规程，由固定数量改为可增加数量，没有人知道。

这期间也有其他商家见到机会，推出新的代币，即使价钱比比特币低，也希望可以分一杯羹。问题是，有多少个可以不被淘汰，到最后被人民接受？笔者的友人就曾面对这个问题：买了代币以后，发现它不能流通，或者更糟糕的是，买卖的交易所倒闭或消失了！

我们欢迎证监委员会的作法，也希望它可以连带的禁止“金钱游戏”的所有活动。如果代币的发行可能违反证券法令，那么，“金钱游戏”的活动或说明肯定违反了监管单位设定的限制，为何不事先制止，而要在问题发生，许多人被骗以后才采取行动？比特币还可以说是高风险投资，金钱游戏却肯定是高风险投机。

我们再回来看比特币和恒源。前者为全球人所疯狂，格局之大，并非后者能比拟。问题在于它属于无政府管辖，万一出了问题，基本上也没人可以制裁它。毕竟无国界的东西遇到了有国界的国家，许多国家不想人民受害，所以或禁止它，或制定法律管制它。至于恒源的格局小得多，只有在大马的股市，而且是一小批的投资者涉及。此外，它还要受到上市公司的条规所约束，再加上股价的飙升，背后不完全没有基本因素在撑托，单单因为股价就要把它列入高风险，理由还牵强了些。

阙上心头之022-高风险投资(1)

阙上心头之022-高风险投资

2018年刚开始，去年叱咤风云的恒源（HENGYUAN）继续风骚，而越来越多专家纷纷加入探讨投资恒源的可能性。去年我国的股市达人官有源自称大力买进该股，自然不落人后，也尽情说出他对该公司股价的看法，甚至到了一日三贴的地步。

大马股市已经很久没有涨势这么强劲的股票了，而且它在去年还经历了中国母公司的一次全面收购（收购价才1.92令吉）。股价在一年内几乎起了10倍至19令吉，是接受收购者最大的讽刺。以它股额3亿，市值目前已经逼近60亿令吉，如果赚益依旧，股价涨势不止，很快就可以列席百亿俱乐部。

许多投资者对这只股票又爱又怕，因为对它的节节上升，分享到牛股的喜悦，陶醉其中，跃跃欲试；不过，也怕买到它时，恰是涨势顿然停止之刻，套在里面，只怕不是一年半载可以解套的。任何一只股票，这样的涨法，实在无法不吸引全民的焦点。

近来就多番收到顾客和朋友的提问，不外是这只股票能不能买进。关于这个，倒不难回答，我叫他们前往本地投资网站浏览一下，里面有很多专家（包括官氏）在讨论了，无需我多费唇舌。

不过，同一时间，更多人询问的其实是比特币(Bitcoin)。这个充满神秘和奇幻色彩的虚拟货币，过去一年的涨幅，比恒源有过之而无不及，难怪让我四周的群众大为动心。2008金融风暴席卷全球，人们发现的金融系统的脆弱；那时，为了更高的利润，金融机构纵容许多急功近利的金融专才致力于无中生有，直到市场无法承载泡沫化的财富，一举崩溃，当时几乎击溃国家财政，唯有猛印钞票，将危机挪后，大家才喘一口气。

大家法定货币开始失去信心，有些人转收黄金，寄望在货币失去功能时有另一类代替品来守住其财富。而虚拟货币的产生，名义上是替代货币，是一批人希望持有一个不受任何政府管理的货币系统。

严格来说，比特币的诞生，与其是制造一种替代货币，其实它更像一个虚拟游戏。这个游戏的格局像开采矿物，大家加入这个游戏，即可参与采矿的方程式，每解决一个方程式（电玩叫这个为“过关”），则可得到比特币作为奖赏。游戏设计者将比特币的总数定为2100万枚，意思是说，它就好像地球上的矿物/黄金一样，当开采完毕，供应就没了。在剩余的数量越来越少，开采的程序也越来越复杂，虽然开采是免费的，，但是利用来开采的超级电脑，成本也越来越高。于是，供需原则发挥作用，它成为了一种交易单位，由市场自己定价，大家议价合理，即可以进行交易。

只是，交易价在去年从整千美元急升至1万9千美元，让大家措手不及，也为之疯狂。（待续）

阙上心头之021-2018风起时

阙上心头之021-2018风起时

即将进入2018年，次贷金融风暴的十周年纪念。十年人事两番新，美国股市屡创新高，另一个风暴是否蠢蠢欲动，可是我国股市却进两步退一步，让本地股民无法分享全球股市大起的喜悦，我们真感到有点无所适从。

和2008年比，今时的美国股市，不止道琼斯指数站在历史最高点，逼近25000点，比2008年的高出了近一倍；另外两大指数标准普尔和纳斯达克指数也一再刷高点，其中又以后者最为难能可贵，也最为强劲。纳斯达克上一次的创下历史新高是在1999-2000年，历尽18年，才重新登顶，如今已经接近7000点。

虽然创下新高，令人担心的是可能有熊影幌动。和我经历的前几次新高略有不同的是，这次各指数创新高，并没有显示信心爆棚，或者公牛气喘吁吁的情况；新高在大家战战兢兢的心情之下来临，甚至可以说，过去几年，虽然美国股市大旺，不过分析员一直不敢唱好股市，反而认为新高破得很不实在。因为这种不实在的感觉，所以大家不觉得泡沫在膨胀。

科技股经历十多年的努力，苦尽甘来，未来的社会发展越来越依赖科技，一些在五年前并不熟悉的字眼如大数据、云端等逐渐挂在大家口中，人造智慧在未来五年能够作出的贡献，可能是过去一百年的努力也办不到的。这令我想起电脑处理器。20年前我读大学时，那是电脑刚刚开始普及化，我们用的款式是286、386，486，当时如果有部486电脑，已经是很了不起的事。那是根本没有网络，我们用的储存器是磁碟，找资料还是要去图书馆找，找了复印起来。

如今，这些款式都已淘汰，我现在用的这部电脑是几年前买的，处理器还是属于英特尔，名叫i5-4200M,比当年的486不晓得快了多少倍。不过，奇妙的是，科技发达，我们用的工具越来越先进，价钱反而更廉宜。所以，科技降低了生产成本，科技改善了我们的生活。除非你要走在科技的最尖端，所付出的代价才是最昂贵的。

从这个角度看来，只要科技可以普及化，那么，这股带动纳斯达克创新高的旋风将得以继续。唯有大众追不上科技的脚步，没有能力去负担日新月异的进步，那么这股动力出无以为继。我们看到苹果电话越买越贵，但是其科技上的跃进却越来越慢；当民众觉得不值得付太高的代价来换取科技上一点点的改变，那么，他们会退而求其次，而科技继续成长的列车也将放缓。

2018来临，到底刮起的这阵风，是春风送暖；还是冰雪风暴，一个决定因素，在于科技的进步，是否已发展到曲高和寡的地步。