Wednesday, June 8, 2011

被忽视的基层

一座高楼大厦完成之后,参观者无不惊叹于设计家的无限幻想,建筑家的鬼斧神工,而让大楼稳站在这世界上的基层,只是默默的承受着钢骨水泥的压力,无言的奉献。同样的,一幕成功的演出、一举成功的革命、任何一件成功的计划,背后肯定有许许多多的小人物在默默耕耘,无声付出,而群众的眼光,往往聚焦在那演出的明星、革命的英雄、计划的倡议人。

大部份的小人物,不会奢望自己会有发光的那一刻,甚至有时反倒会受到剥削,也只有默默承受。我今天不是要赞扬这些小人物,而是要针对一些小小的企业误差,来体现他们的无奈和无知,以及接受不公平待遇的器量。

笔者先给大家玩一个数学题,看大家如何解答。首先,百乐园(Paramount)要派红股,奖励不离不弃的股东,接着又要将股票一拆为二,加强流通量。两件都是好事,建议下来,小股东怎么可能拒绝?问题是,1)要先将5送2红股进行,然后才将股票分拆;还是先将股票分拆,再派5送2红股?2) 5送2的比例,是不是最好?

读者想了想,应该是认为没甚么不同吧。其实,实行上述建议孰先孰后,结果大有不同。笔者认为,股票分拆,是票数没有小数点(即整数) 的增加,无论如何要先进行。如果先派红股,小股东的股票会因本末倒置而失去一些零头,个人损失属小,千百个小股东的损失加起来则算大了。且让我举例说明:

股票 A) 公司采取先 B)假设先分拆后 C)假设先分拆后2送1
数额 5送2后分拆 5送2
1 2 2 3
2 4 5 6
3 8 8 9
4 10 11 12
5 14 14 15
100 280 280 300

由上述列表可见,股东如有2股而已,先5送2为2.8股,整合为2股,再1拆2则成4股;而如先1拆2为4股,再5送2为5.6股,整合为5股。受益数额其实稍有不同。换句话说,公司采用(A) 方法的话,小股东吃了暗亏而不自知。

再延申下去,公司这5送2的分红法,制造了大批散股,有违交易所减少残余单位(少于100股) 的意愿。往往到股东特大时,一切需要的批准单位已批准,小股东不能对这项议案做出修改的建议,只能在程序上全盘接受或拒绝。这时,小股东的看法已被抛弃一边,摆在眼前的就是你必须同意,否则一切免谈。当然,大股东可以说小股东大可到增持到500股,就没这个问题,唉,谁不知道你妈妈是女人?个人觉得,公司应该,而且有能力建议2送1红股,一举解决上述两个问题,见建议(C) 。当然,董事局肯定不会在最后一分钟煞车,也自有他们的解释,而上述建议已获得股东特大通过,现在提问为时已晚。

电费涨了

我有时写稿,喜欢在夜深人静,无人打扰时动笔。泡一杯浓浓的咖啡,紧闭门户(市道不靖啊) ,把冷气小开,一边品尝咖啡香,一边享受丝丝凉意,往往才思敏捷,一发不可收拾。可今天看了新闻,老婆对我的夜半工作颇有微词,语重心长的劝喻电费起价了,别再贪图享受而浪费电,加重家庭的负担。就算是必须要晚上写稿,也不要乱开冷气了,反正夜凉如水,最多开风扇好了。我稿费菲薄,看来只好服从,趁今夜电费尚未起价,赶紧享受一番冷气。

汽油和电费,还有水费,牵一发而动全身。不过汽油或燃油,直接影响消费者的车马交通费用,尤其是07-08年的处理不当,让大众叫苦连天。执政者在引发民怨之际,颇为顾忌,几番思虑,还是宁愿以不变应万变,稳住民心。至于电费,则避重就轻的往工商界开刀。民宅消费呢,虽然还是起,不过有75%的家庭不受影响,让人民看了舒服一点。至于商家,所谓羊毛出在羊身上,国家有难,现在是你们精忠报国的时刻,能够不起价,最好不起价,不然起价必须合理。

于是乎,除非你的生产线不须要用到电,或者你的店是用太阳能等发电的,不然,起价有理。一个7-8%的涨幅,倒过来说,可能侵蚀工商界10-15%的赚幅,怎能不涨价,将成本转嫁消费者呢?

所以,比起汽油涨价,可能没来得直接,到最后受害者,还是无力的消费者。打工一族会因公司运作成本增加,顾主更难满足其加薪的要求;而另一方面,却面对许多不同的层次的涨价,皆由电费涨价而起,荷包更扁瘦了。

除此之外,政府决定每半年检讨半岛的天然气价格,估计每半年调上3令吉,直到市场水平(即)。六月这第一涨,从现有的10令吉70仙百万单位(mmBTU) 涨至13令吉70仙,就涨了28%,也因此冲击电费上涨5%。以此类推,我们未来每六个月还得面对天然气的涨价,也意味着电费的涨价,方兴未艾。所谓市场水平,其实是要到2015年12月,这是说涨至40令吉以上?届时只怕天然气的市场价格已涨到另一个不合理的水平了,所以,未来苦日子长远得很呢。最大的受益者呢?应该是国油、国能和不用再给津贴的政府吧。

由此看来,纳吉可能改变其大选日期的初衷,而将之推前。砂州大选让他了解到民间的改变,不是一两个口号能左右,而通膨以及国库越来越吃紧的窘况,让他左支右绌。如果不快点放手一搏,时间拖长下去,百货起价导致怨声载道,只怕会拖垮辛苦建立的民誉。问题是至今为止,我们只看到津贴一直在减少,却感受不到就业机会的增加,或是迈进高收入的转向。如是这一状况持续下去,看来政府少了负担,富人会更富,穷人没办法富起来,基本设施还是没有改善,省下来的钱无法上行下效,反倒因钱不够用而导致社会滋生种种问题,难道政府可以推卸责任不理?

玉楼金阙—投资大马的十大理由

首相上周赴美招商,向美国提出大马是最佳投资地点的十大理由,向美商家互别苗头,大有真诚剖陈,你若不来是你不识货,是你个人的损失之意。我尝试将十大理由节录如下:
1) 我国属于多元种族,经济亦多元化。
2) 大马的企业进取精神推动国家向前迈进。
3) 大马与中国、印度和中东国家的历史连结,让我国能与这些经济增长区域中心保持联系,同时与西方国家维持友好。
4) 大马在两年前公布开放27个服务次领域后,将继续开放更多关键服务领域。
5) 更有效推动公共服务效率,迈向高收入、团结及公平社会。
6) 大马经济正在转变。
7) 大马去年外国直接投资额达100亿美元,比预期增加32%,而美国是大马最大外来投资者。
8) 外资持续涌入大马资金市场。
9) 东协拥有超过6亿人口,生产总值增年平均增长6%,若把它视为‘单一国家’,其价值达2兆美元,为世界第九大及亚洲第三大经济体,投资者应充分‘善用’东协进行发展。
10) 人人都有机会。能掌握先机,就有机会得到超过4400亿美元的投资机会。

临尾还不忘送上我国能够善用人才发挥所长,以及投资一个大马,得到整个亚洲的让人听了流口水的呼吁。据说这个登高一呼,马上引来180亿令吉的美国外资,有待当局的尽快批准。

我等小市民,看了这个天大的好消息,觉得首相果然在很努力的拼经济,而大马国内一直闹得喧喧扰扰的人才外流,似乎是我国人才不懂得把握这么好的机会,搞到首相要去外国招商,来填补国内人才、商家流失的空缺。

我等不才,也斗胆向政府建议十大留住国内人才和商家安身立命的理由,不分种族,希望来个内外平衡,双管齐下,为国家经济作出一些贡献:
1) 避免挑起宗教敏感课题,所谓先撩者贱,大凡宗教倡议者,不但德高望重,也都了解国内奉行信仰自由,绝不致于玩火,引起人民不安。
2) 不要时时突显某一族群的主权或利益受到威胁的言论,其实谁的利益受到保护大家都心知肚明,也懒得争论,但就是有一些得了便宜还卖乖的,喜欢哗众,却取不了宠,时时挑战百姓的容忍极限。
3) 不要动辄就以圣战来助长气焰,打仗会吓跑商人,对经济有百害而无一利。
4) 言行要一致,上行要下效,这才不致于领导人在拼命招商留人才,小官员却慢条斯理的在倒米,赶人才走,执行力成疑。
5) 整顿反贪污局,避免成为自杀者的温床,不然只是忙于自辩,也没空去捉大鱼了。
6) 不要把任何人民反对的事情都政治化,比如设立稀土废料厂,或核能发电计划,不一定是受到反对党煽动,盖外资可来可去,留下的民生以及安全问题可是世代缠绕着当地人民。
7) 小小一个JPA奖学金,都无法透明处理,同时官员的阳奉阴违,错漏百出,在未来的顶尖人才面前出尽了洋相,也让外国人大开眼界,进而怀疑人才出走的当儿,如何吸引人才来到这批同样素质的官员面前寻找机会?
8) 多元化的特色,似乎被有心人以种族化来边缘化。任何有心提倡公平竞争的开明者,反而被冠以经济垄断的标签;机会主义者假借种族主义来巧取豪夺,往往做贼的以先喊贼来先发制人,掌握先机看你是不是朋党,教人如何对公平有信心呢?
9) 黑心食品、豆腐工程,渐在国内成型,须知百年道行一朝丧,若不严厉处理,等到全民信心已失,我国声誉如何还能取信于人?
10) 空有口号,执行不力,同时敷衍塞责,首相府10年破产之言犹在耳,有多少人当真看待?若眼光不够长远,只局限于蝇头小利,工于小圈子内斗,待得天然资源耗尽,只怕为时已晚。

玉楼金阙—50仙的商机

玉楼金阙—50仙的商机(上)

政府近来推行的ETP计划,最具争论性的该属“一个马来西亚电邮” 。从官老爷的一封电邮50仙会比邮寄费的1令吉便宜,到民间的冷眼对待“买米不知米贵” ,再到反对党被指错误诠释其谈话,50仙沦落成举例而非实据,看来得标公司特力方案(Tricubes) 接了一个热山芋,福祸未卜。所谓真理越辩越明,经过一轮朝野辩论之后,小市民大略知道这个计划是怎样的一个方案。

首先,这个计划已不是政府倡议(一开始官方网站里说是的) ,而是私人倡议。然后,政府澄清五千万令吉的开发费是来自私人界,并不是出自公款。再下来,首相署也强调不会要18岁以上的青年强制注册帐号。这让我们感到迷惑,从上述3点看来,这好象只是一个新的网络邮址,和谷歌、雅虎没甚么分别。若要真正区分的话,可能只有它是第一家获得政府首肯能够应用“一个马来西亚XX” 的电邮帐号。如何与其他政府帐号如所得税、交通部整合,看来可不是5千万能解决的事。由于没有强制性,也会引起一些用惯谷歌、雅虎和面子书用户的制问(或制裁) :为何不能用他们熟悉的电邮呢?

至于特力方案的目标,似乎是集焦在如何与政府部门互动多于鼓励人民注册,毕竟公家的合约比起来更象铁饭碗。不过以1令吉比50仙贵的逻辑来运作,似乎是掉入了红海战略的陷阱;姑且不论邮政和电邮的不同,如果另一家能以30仙来运作,第三家再能以5仙来操作,削价战火一点燃,岂不斗个没完没了?可见政府是有必要确认特力方案的胜出,是有其蓝海特点,他人无法取代;而非靠个便宜、再来政府无需动用一文而草草敲定,否则将来必定落个尾大不掉的结局。

除此之外,国民也担心隐私被监督,由于全民注册,容易被有心者“一网打尽” ,看来响应者只怕兴趣缺缺,不管你再三保证,只怕仍然吃力不讨好。同时,必须用身份证来注册也让人民怕会遇上不必要的法律问题;也怕就算不注册,也有犯罪集团盗用自己的身份来从事非法行为;网路浩荡,要执法阻止罪案发生谈何容易?我们也置疑那些无法或无能力上网的公民,如何能享有平等的待遇。

其实,个人觉得如果此举可行,政府首先要优先处理的。应该是选民注册。大选进行了十多届,选民登记局尚且无法做到为全部适龄的国民注册。特力方案如果这么神通广大,五千万令吉搞定18岁以上青年,选民登记局应向它取经,一劳永逸的解决登记选民的问题。

玉楼金阙—50仙的商机(下)

上周提到“一个马来西亚电邮” ,倡议公司特力方案(Tricubes) ,在一星期里面又发了几次文告,希望让大马国民了解它的用心良苦。其中有份参与它的上市计划(IPO) 的股东,近几天来肯定是呼了一口浊气。翻开它的上市记录,公司在2004年尾以41仙上市以来,除了首2日有冲到49仙半,下来的6年,股价一路败退到最低的3-4仙之间。去年10月更因股东资本低于缴足资本50%,惨遭交易所列为GN3公司,勒令重组。如今拜ETP所赐,一举冲到44仙,才掉下调整,真有时来运转之感。

虽然其首席执行员凯仑再纳一再强调GN3是技术上的问题,同时胸有成竹的认为公司能在限定期内完成重组,不过他也承认“一个马来西亚电邮” 与公司存亡攸关。我们看其公司自上市以来,业绩乏味可陈,亏损累累(见表),累积亏损已达1千675万令吉。以其缴足资本1千340万令吉,看来若要重组,脱离GN3,得要求把其1千万股票溢价用来抵消累积亏损,再进行附加股来加强股东资本才可行。

05 07(15个月) 08 09 10 11(首3季)
每股盈利/仙 1.3 (14.2) (5) 2.1 (2.5) (0.17)

那么,我们来看看“一个马来西亚电邮” 计划如何帮特力方案起死回生。依照公司的预测,未来6个月将有540万名用户注册使用“一个马来西亚电邮” ,假设我们预计政府部门平均每个月寄出一封电邮给用户,由于最高收费为50仙,我们再预测平均收费为30仙,那么,初期特力方案的营收约为2千万令吉。当注册用户成长到1千万,政府部门寄出的电邮也随着增加,其营收将倍增,这对只有缴足资本1千340万令吉的特力方案,真是不折不扣的一棵摇钱树呀!

说了商机,也要说说危机。危机就是,如果人民迟迟不注册,特力方案的摇钱树,自然也不会成长。甚么样的人不会注册呢?随手一数,就有以下几种人:不上网、不用电脑的人;不喜欢和政府打交道的人;认为注册了会妨碍人身自由的人;不认同ETP的人。还有一种人,是帮政府节省的人。根据这种人的解释,政府每年要寄出一些文件给国民,已经消费不少,如今有多一个选择,结果可能不是省去邮费,反而是被逼两者兼施,开销更大。听来也有些道理,看来特力方案还得努力把它的省纸和环保概念加以宣传(其文告说如若“一个马来西亚电邮” 得以推行,10年下来可节省4千吨纸张,或少砍伐十万棵树) ,让人民慎重选择。

还有一位朋友担心,将来他孩子出世时,报生纸那儿会多了一个栏位,让父母填上一个马来西亚电邮。这固然对特力方案扩网络的确是一大突破,但我们希望当局不会为所欲为,官商联结,毕竟说了是公开给18岁以上的青年,还是让他们长大以后才决定吧。私底下,还是希望政府多花点心思去鼓励(甚至规定) 公民注册为选民,尽一尽国民的权利。

玉楼金阙—50仙的商机-外篇

小小一则电邮,竟然引起人民的热烈讨论,未推出先轰动,可以说是在宣传效果得到了满分。之所以会想到再写一个外篇,主要是我在倡议公司特力方案(Tricubes) 的股东变动里面,看到了一些匪夷所思的变化,所以忍不住再次抒发一下意(异) 见。

上星期的马邮局股东大会,有股东循及“一个马来西亚电邮” 对该公司的冲击,其董事坦言视之为未来的商业威胁(threats) ,可见特力方案的倡议的确是独树一帜,让业者不得不提高警惕。不过,其主要股东之一,也就是热门话题股东--联昌科技风险资本公司(Commerce Technology Venture S/B)在短短几天之内把1千5百万的股票(约12% 股权) 脱售;由于股权减少至低于5%,股权变动毋需呈报马交易所,剩下的6百万股(约4%)是否在接下来的日子悉数售完无从参考,不过相信它并没意思继续保留这不显着的股份。

无巧不成书,首席执行员凯仑再纳也在同时脱售了44万股,虽然不是很显著的股权,其售价35.5仙颇让一些行动不够快的股东羡慕,因为刻下股价只有20仙左右。这引发了小股东们的疑窦,公司的大股东为何言行不一,一方面向媒体大篇幅解说“一个马来西亚电邮” 如何重要,一方面又把股权脱售。虽然凯仑再纳的脱售数额不大,联昌科技风险资本公司的悉数沽清也可解释为个别决定,不牵涉到董事局;但时间这么巧合,就在ETP宣布之后,特力方案股价大起之时离场,未免让人觉得有心设计、请君入瓮的感觉。因为如果风险投资公司要辙退,应该是在公司陷入GN3时忍痛斩仓,不再让亏损继续扩大;而不是耐心等待一个绝处逢生的机会离场。

话又说来,如果有个起死回生的机会,风险投资公司应该喜极而泣,怎会急急忙忙的卷席而逃?这个风险投资公司也太不象风险投资了。无论如何,联昌科技风险资本公司和特力方案划清阵线,固然让人民对朋党主义少了猜疑,却不能释疑,盖其退出的时机不迟不早,太巧合了。而这也让留下来(或者新进场) 的小股东十分担心,既无法取得公司的第一手消息,也怕大股东再次卖股,顺手把他们给卖了。同时,我们也很有兴趣知道,谁是这16%的新买家/新股东,这么勇气可嘉。

虽然我们知道证券委员会监管能力有限,但还是希望它发挥奋而不懈的精神,继续监管可能发生的内线交易案件,为羔羊一般的小股东申张正义,还大众一个清楚交待。