阙上心头之073-红森潇洒告别股市

阙上心头之073-红森潇洒告别股市

这一篇是2018年的最后一篇，之后我们进入更具挑战性的2019年。而在2019年，我们将见证吉隆坡股市（很可能是）最后一只特别用途收购公司—红森（RSENA）的告别会。红森在12月21日和24日分别发出特大会议通知和通告，说明公司因为没有办法在限定的时间内完成适合的收购，将依照上市条规把公司清盘下市。由于早在7月公司已经预知无法完成使命，因此解散只是时间问题，如今召开会议只是程序上的需要。

根据公司通告里的说明，公司截至12月17日，扣除债务以后，资产尚有4.197亿令吉，如果以股额8亿来计算，即每股0.5246令吉。对于那些在新股上市以每股50仙买到的股东，如果第一时间卖掉免费凭单，那么，至今仍然可以收回50仙以上，可以说没有亏损。而管理层也已经尽力了，生意虽然洽购失败，却潇洒退场，没什么好埋怨的了。

公司至今未进入于潜在收购对象洽谈的情况，所以没有受到任何协议或合约的约束，预料可以很快（估计是会议后的30天内）的发出第一批清盘付款，同时公司也将在特大（2019年1月16日）那天开始停牌，如果议案批准，将继续停牌直至完成清盘程序。这也就是说，公司停止交易和除牌下市的日子已经开始倒数。

说到特别用途收购公司（SPAC），在大马股市的诞生像18世纪前往寻找新大陆的探险船只，让许多投资者充满希望。而这些探险之船，确实有几艘成功登陆，带来一些成果。当市场开始熟悉它的玩法时，SPAC的预设规则让它划地自限，变成极易失败的上市计划。

其中，公司必须要在有限的时间（三年）寻找适合的收购对象，之后交易所更是规定它持有收购对象的控制权，这让它在竞争激烈的并购市场处于劣势。试问如果要掌握控制权，潜在公司的老板怎愿意便宜让出股？如果低价也卖，那么该公司可能有不为人知的风险隐藏在内。况且， SPAC公司的资金有限，谈妥之后还要经过当局和股东特大批准，怎及得上其他虎视眈眈，资本更大，行事更快的私募基金？

最后，证监会为了保护小股东，制定一些规则如小股东不满收购，可以要求退回股东权益，以及收购须要得到75%的出席股东批准等等，让一些受益投资者有机可趁，在股价低于回退资本时买入，希望得到高于股价的退款，这破坏了SPAC由有经验的专业人士集资投资新业务的宗旨。而且在投票批准收购时，管理层不能投票，这对管理层寻找业务的努力十分不利。

当然，当局为了防止有心人士（尤其是管理层）利用小投资者的无知来蒙骗自肥，管制之严是无可厚非。但是，这也导致许多公司都避开利用SPAC的方式来上市，红森以后，怕再无来者敢走此途径上市，SPAC这个字眼，在吉隆坡股市似乎要走入历史了。