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今年的收购有点不寻常




过去几年的公司收购计划，出价者几乎无往不利，被收购的小股东除了憋着一股气无处发泄，只能眼睁睁的看人家探囊取物，把自家的宝贝强夺，却呼救无门。进入2013年，在收购世界里突然发生了天翻地覆的改变。一些力量不小的股东，似乎向小股东靠拢，来抵抗大股东的攻势。除此之外，这些股东也不怕股票除牌下市，这在往年，是很不可思议的。一般股东最怕公司股票停牌或除牌，因为这将导致手头上的股票无法自由买卖，现金无法套现。同时，公司除牌之后就无需符合上市公司条例，许多资料无法从公开的管道获得，让小股东倍增怕被大股东欺骗的感觉，因此往往在这前提之下，向大股东妥协。



很多时候，改变需要经过很长的时间，当累积的能量足够时，却只是一瞬间，就变天了。大马的并购机运似乎也是如此。开年至今才两个月，我们就见到5项别开生面的收购。其中马婆控股(MBFHLDG) 的大股东丹斯里尼年摩根突如其来的以1.50令吉全面献购，比两年前的65仙高了不止一倍。妙的是，两年前不愿卖的股东，这次又不愿卖了，原因是马婆控股的真正价值也与时并进，不止1.50令吉了。这次的形势更险峻，摩根的股权已有91.24%，可以强制性将公司除牌了，不过小股东却丝毫不惧，务要斗争到底。



下来是丰隆金融集团（HLFG）宣布以每股1.71令吉全购 丰隆资本（HLCap）刚刚落幕，只有约2.2%的小股东接受(现在他们一定很后悔) 。写稿时，丰隆资本已飙到2.80令吉，冷眼横2扫认为收购价公平且合理的投资银行顾问！游礼发产业（YNHProp）主席兼执行董事拿督游光春近期将丰隆资本持股权提高至8.94%,股权既不大也不小，扑朔迷离，更是为这项收购案件平添许多神秘感。丰隆资本因不符合上市公众持股条例，将在4月15日停牌。拿督游光春还不停在公开市场扫货，真的和丰隆集团卯上了。



丹斯里赛莫达幸好在去年12月献议以每股9.30令吉私有化贸易风（TWS），如果是在今年的话，历史可能改写。随着土展创投（FGV）宣布接受献购，贸易风成功被丹斯里赛莫达私有化。不过，其两间子公司国家稻米(BERNAS) 和贸易风种植(TWSPLNT)命运未卜。话说回头，当初丹斯里赛莫达出价时，提及国家稻米(BERNAS) 和贸易风种植(TWSPLNT) 的献购价是3.25令吉和4.03令吉。而国家稻米和贸易风种植的市价，早已超出了献购价。到了2月尾真正发出收购通知时，其献购价提高3.70令吉和5令吉，显示丹斯里赛莫达知道，不提高价钱是不可能成功的。



国家石油（Petronas）建议以每股5.30令吉私有化马国际船务（MISC），应该也会面对空前的阻力。槟州首席部长林冠英首先呛声国油出手太低；而最近连公积金局也有同感，再加上3年前股东曾以每股7令吉认购其附加股，怎愿意在今日倒亏钱出让？看来就好象国油总裁恫言一样，如果投资者选择不接受全购献议，也无所谓，就一起面对吧。就算之后股价跌至2令吉，股东们大都身经百战，从小吓大的，也会对马国际船务不离不弃。



最有味的是雪兰莪州政府“自己吃自己” ，上演一出由控股公司达鲁益善集团(KDEB献议以每股76仙现金向柏朗桑集团(KPS) 收购雪资产集团(KHSB) 的56.57%股权，消息一出之后，买卖盘不知如何从四面八方涌现，有时一天交易量高达3千万股，以雪资产集团的4亿5千万缴足资本，扣掉雪州相关公司股票，市场大概只剩31%(1亿4千万股) ，动辄易手20%以上，又恰逢公司被收购，而且交易价在收购价的15-20%折价浮动，匪夷所思。雪兰莪州政府若要省下一些收购费用，大可效法丹斯里尼年摩根入场买进马婆控股一样，反正都是要用76仙全购的，现在可用62仙买得，岂不更妙？但雪州就是按兵不动，令人百思不得其解。



所以说，本年的几项收购不大寻常，喜欢参与收购案件必须有更敏锐的触觉，才能榨取最大的利益。