Short Selling?

需要卖空吗？




大马交易所进一步开放卖空的限制，由原本的100只股增加到171只，还表示不排除进一步在未来开放给散户。原来，市场对卖空反应冷淡也无可厚非，这卖空只限于机构投资者。不但如此，查看卖空条例，得了一个结论---诸多限制，不只散户不得其门而入，连机构投资者也兴趣缺缺，深怕一不小心误闯禁区，惹来交易所严惩，不碰，就没有损失。



原本在一个自由市场，可以买就可以卖，我们看好一只股票，就大胆买进，是叫“买”(LONG) 。同样的，如果我们看坏一只股票，也可以先把它卖掉，这叫“卖”(SHORT) 。不论买或卖，如果我们不打算持票，在一定的期限之内填仓，才会有买空卖空的演变。问题是，万一看错走势，买空的填补，最多是亏完；但卖空呢，却是无底洞。我举例说明，如果您看好A股，决定买空，买价是1令吉，第二天它宣布停牌及破产，您很不好运，亏完1令吉。如果您看坏B股，决定卖空，卖价1令吉，次日突然B公司传可能被C公司以10令吉收购，股票大起，您的亏可大了，可能是10令吉或更多，看后市而定，这就是无底洞的定义！97金融风暴之后，我国的股票市场规模太小，极易成为卖空狙击手的偷袭，因此决定禁止卖空，避被卖到崩盘。自此之后，我们就忘了甚么是卖空。虽然期货市场一样有卖空，但散户甚少涉及期货，所以对这自由市场的产物逐渐陌生起来。

如今逐步解禁，自然有人会问，需要卖空吗？这让我想起97金融风暴，大马资金市场的副产品就是资金管制。一管就是十年，到近来逐步解放，也有人会问，不用资金管制，大马可以吗？由最初的反对资金管制，人民的思想一步步的被国家政策改变，到最后的依赖资金管制，不敢想象自由竞争的存活性。

这里不想讨论该不该全面解禁卖空，因为看来散户还没准备好，卖空大事进行的话，可能会让散户躲得更远。这里要谈谈当局对卖空的准备，似乎也流于表面。我们且看一只入选的股票--贸易风机构(TWSCORP) 。这只股票的股东刚通过1.10令吉选择性资本回退，将在近日除牌。由于股价局限在1.10令吉或以下，是很不适宜卖空的。如果有机构要借票卖空，那么必有投资者愿买过来，因为之后就可以得到1.10令吉的资本回退。交易所选它入围，给人予没事先做功课的印象。另一只类似的股票KSK集团，也是正进行65仙资本回退后除牌的过程，要将它卖空向下，岂不正中散户下怀？除此之外，一些股价只有20、30仙的股票如马联工业(MUIND) 、达全球((TAGB) 也入选，请问还有多少本钱来卖空？除非交易所预知它们将来会大起，所以未雨绸缪；不然这样草率筛选，落个贻笑大方而已。