唱好马股？

股市在进入本年第二季度的第一天，突破了1600点，收在1603点，带马股进入了历史的新纪元。这新高点，没有破纪录的高成交量，没有高奏凯旋之歌，没有让人热血奔腾，没有开香槟庆祝，教人象幻又象梦，不过却是千真万确，我们过了1600点。早在1400、1500点，分析员就已高唱马股值得1800点，甚至2400点；何以跨过了千六点，分析员纷纷转向保守，踟蹰不前，还担心强大的套利卖压接踵而来？有人说，此一时也，彼一时也，这跟风在动、旗在动、还是心在动，大同小异，一切在于你乐于听哪一个说词，模棱两可，本来就是分析家的强项。

上星期恰逢马交易所的股东大会，顺手翻一翻其年报来看看，有些数据，或者读者有兴趣：

	07年12月	08年12月	09年12月	10年12月	11年12月
指数	1445	877	1273	1519	1531
市值/10亿令吉	1106	664	999	1275	1285
每天交易量/百万	1548	631	1000	1021	1344
每天交易值/百万	2346	1278	1221	1574	1788
新上市公司数目	27	24	14	31	28
上市公司数目	987	977	960	957	941
产业信托数目	13	13	12	14	15
ETF数目	2	3	3	5	5
新上市结构凭单数目	154	81	124	204	363
结构凭单数目	120	48	137	225	304

由上述数据看来，马股市自08年金融风暴过后，指数是逐年攀升，不过交易量和价值尚未回到风暴前的全盛时期。2011年的交易量上升，其中仙股在最后一季大逞威风，功不可没，因此和07年比较，交易量只输了十来个巴仙，不过交易值却差了25%。

至于上市公司数目，近年来一直萎缩，由07年的1002间减至961间，可见除牌下市的公司多于新上市。我想大多是公司大股东趁市场不佳，公司股价被过度低估，乘机将公司除牌，占为己有。另一方面，结构凭单自风暴之后犹如雨后春笋，百花齐放。且看2011年的新上市结构凭单已超越尚在市的结构凭单，可见其转换率之大。

理论上，如今股市在1600点以上，无论是市值、交易量和交易值，都应该有所成长，也有更多公司排期上市，这才顺理成章。不过，从越来越多公司被私有化的情形看来，上市公司的数目会继续萎缩。好公司或值得买进的公司进一步减少，这也让我们对进一步唱好马股感到为难，解释了为何我们对股市进一步攀升感到怀疑。同时，仙股或投机股的愈加活跃，也打击了价值投资者的入场情绪。因此，我们期待交易所和当局做出更有意义的指引，增加基金法人、散户和人民对股市的信心，这才能把股市带到更高峰，而不是目前点数突破了，再下来就是调整，把散户套牢，再过几年又回升，周而复始。有人说，股市估市，这个市是拿来“估” 的，有信心，股价就起，没信心，股价就跌，是这样的吗？