上回说到硬碟双龙，诺申(NOTION)
和JCY国际，发现了一个有趣的现象。诚然，如果说到上市，诺申比JCY国际早了5年，算是前辈。不过，如果比公司大小，那么JCY不论在市值或是营运，都大了很多，相比之下，JCY国际就象成熟的中年，给人十分稳重的感觉，而诺申在派发红股之后，缴足资本虽增至1.35亿令吉，形势反而象青壮少年，拥有无比精力向前冲，予人更多想象的空间。兹将两家公司的一些财务数字列下，让读者自行分析：
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2011全年业绩
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诺申*(红股前)
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JCY国际
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缴足资本/百万令吉
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77.3
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511.2
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股票数额/百万
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154.5
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2044
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股东基金/百万令吉
|
269
|
885
|
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营业额/百万令吉
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236
|
1671
|
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净盈利/百万令吉
|
47.5
|
13.5
|
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净盈利/%
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20%
|
0.8%
|
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净现金/百万令吉
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(68)
|
(131)
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净资产/令吉
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1.74
|
0.43
|
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每股盈利/令吉
|
0.31
|
0.7
|
|
每股股息/仙
|
3
|
0
|
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市价/令吉
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2.20
|
1.53
|
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本益比
|
7倍
|
5倍^
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帳面價值比
|
1.26倍
|
3.5倍
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^JCY本益比采用2012年首季盈利8仙来计算
我们再分析诺申过去的一些财务数据，发现到它是间成长率很高的公司 (见表2)。
表(2) ：
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诺申
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2005
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2006
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2007
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2008
|
2009
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2010*
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2011
|
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缴足资本/百万令吉
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29.31
|
58.63
|
58.63
|
70.35
|
70.35
|
77.28
|
77.28
|
|
股票数额/百万
|
293.1
|
586.3
|
586.3
|
703.5
|
703.5
|
154.5
|
154.5
|
|
营业额/百万令吉
|
79
|
90
|
104
|
146
|
172
|
225
|
236
|
|
净盈利/百万令吉
|
19
|
20
|
26
|
33
|
35
|
38
|
47
|
|
净资产/仙
|
30.7
|
16.9
|
19.4
|
19.4
|
23.5
|
152
|
174
|
|
每股股息/%
|
40
|
30
|
21
|
10
|
10
|
9
|
6
|
|
每股股息/仙
|
4
|
3
|
2.1
|
1
|
5
|
4.5
|
3
|
企业活动：
2005年6月-上市以63仙于自动板
2006年7月-1送1红股
2008年8月-5送1红股及转为主板上市
*2009年11月-公司股票5整合为1(面额转为50仙)
2010年7月-5送1凭单A
2011年3月-1000送13库存股
2012年4月-4送3红股；4送1凭单B
如果计算其股额，自2005年上市时持有的10000股(10仙面额，每股63仙)，迄今为8509股(50仙面额，约每股1.25令吉)，外加1920股凭单A(约20仙)，和1215股凭单B(约40仙) ，总合市值11500令吉，成长了83%。同时，其历年来股息派发总合为每股20.6仙(以每股面额10仙计算)
，也占了投资成本的33%。总结来说，是个股东回酬相当丰裕的公司。
有趣的是，诺申合20%这数字似乎十分投缘。其过去的营业额，年成长率高达20%；而公司净盈利，也是处于20%。除此之外，公司有意维持派息率在净利的20%以上。过去7年，这三个20%的数字发挥了公司高成长，股东高回酬的作用，让股东其乐融融，笑不拢嘴。如果这些20%能够在未来7年维持下去，在2020年前来回看现在，你也同样会笑不拢嘴。根据公司的内部预测，如果营业额继续以20%成长下去，2014年，公司的营业额将会突破5亿令吉；到2019年，再接再励突破10亿令吉。以净盈利20%来计算，2014年的净盈利达1亿令吉，2019年为2亿令吉；若以今天除权后的股本计算，每股盈利各为74仙和148仙。再乘以20%的派息率，各为15仙和30仙，今天可以用1.25令吉买到其股票，会觉得不可思议，吓到了吗？
以上推算，皆是纸上谈兵，不可尽信，不过正是因为笔者在7年前不完全相信诺申的成长，才与之失之交臂。月前听其执行主席一席话，谈及投资这只股，不能心急，也不可希望一步登天，而是要耐心等待，日久见功夫。今年公司派红股，加强股本，大体上是为另一个里程碑做准备--如无意外，今年其营业额应该会达到3亿令吉以上，以在三年后，更加顺利的挑战5亿营业额。
如果把去年 的3仙股息(2011年股息总额为386.2万令吉)，除以2005年上市时的股本2931万，回酬是为13%。
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