世华媒体

世华媒体的神机妙算
很多人说，大选再不来，大马经济越来越不妙，日子越来越难过。这种情况，绝对不会发生在世华媒体的股东身上。从2010年到2012年，大选说来又不来，世华媒体的股东，却享有一年比一年好的股息，甚至在2013财政年，公司更先声夺人，宣布将会派发有史以来最高的40仙股息，让忠心守候的股东乐得笑不拢嘴。

谁是世华媒体？

它就是在百慕达成立，由我国华裔媒体大亨丹斯里张晓卿掌控，控制了国内最大的华文报业集团(包括星洲日报、南洋商报、中国报、光明日报等)，同时在大马和香港双边上市的世界华文媒体(MEDIAC) 。随着网络的流行，报业一度被以为是夕阳工业、明日黄花。不过经历了这十多年，我们发现，并不是所有的印刷品都会被网络取代。报业和网络新闻各自取得平衡点，并没有谁盖过谁的现象，办得好的反而日趋茁壮。所以，世华媒体的营业额和净盈利，从2008年的12亿令吉和7千万，成长到2012年的14.5亿令吉和1.94亿令吉，营业额虽微涨20%，中间还经过金融风暴的洗礼，净利却大幅增加180%，得归功于管理层的用心经营，绝不是侥幸二字可以交待。

其股息派发过去3年为每股4.1仙，5.9仙和8.1仙，和公司净利循序渐进。股价也从08年金融风暴后的40仙逐步爬升到1.20令吉，更在宣布派40仙股息时突破历史新高。一度上扬到1.65令吉，真是报业之光。

这里不得不提，世华媒体的40仙股息，是创意会计的神来之笔。如果单从大马的公司法令来看，公司只能把在盈利拨出款项当股息派发，世华媒体截至2012年的保留净盈利只有约5亿令吉，怎么能够派出约7亿令吉的特别股息呢？还好它是在百慕达这个避税天堂注册，公司善用百慕达的特殊地位，得以将部份(即7亿令吉)股票溢价转换成股息派发，回飨股东。

我们看到的是，扣除这次特别股息之后，公司尚有约2亿令吉的股票溢价，是否在将来还会再进行同样的特别股息呢？引人遐思。此外，公司的保留净盈利还有5亿令吉，未来盈利继续看悄，股东应该继续享有不错的股息。当然，这回公司借贷5亿令吉来充当股息，由净现金转成负债约一倍(净负债率70%)，增加的利息开销难免会削弱公司盈利。
所谓刀无两头利，觉得公司现金充沛、业绩稳健的股东会若有所失，有些报道更影射这次最大的受益者为丹斯里张氏。个人对此倒没甚么成见，毕竟公司赚钱而分钱，所有股东一起公平受益，并没偏袒一方，不同只是股权大小而已。我们换个角度来看，许多公司大股东可以共患难不能共享福，公司一赚钱就动脑筋将之以低价私有化；丹斯里只是用其神机妙算让大家得益而已，并没中饱私囊，他同时愿与小股东在未来共享富贵，见钱心喜，有何不妥？