阙上心头之030-小心地雷

阙上心头之030-小心地雷

原本讲了顶级手套，是时候讲另一只股票莫实得种植（BPLANT），但是上周有些别的股票异动，觉得更具讨论的空间，所以优先在本期提出，希望投资者懂得小心应对。这里要说的是即将到期的凭单。凭单一般上是公司在募资时发出的免费（或收很少费用）的衍生产品，许多优质投资者不把它当成一种资产，因为凭单到期，如果不转换，会变成废纸。所以，这些投资者通常一得到这些凭单，会毫不犹豫的将它卖掉，当作是公司派出来的另类股息。

如果卖了，当然袋袋平安，不过，凭单之所以依然受到市场欢迎，历久不衰，当然有它存在的意义。它不失为公司为未来募资的一个手法，如果公司业绩越来越好，那么股价可能超过了其凭单转换价，这样一来，凭单价格便到位，持有人可以选择转换它，进一步分享公司的权益。不然，只要凭单处于溢价价位，将它卖掉，一样可以用更低的本钱买入母股，何乐而不为？

所以，原始股东获得分配的凭单，一般上以为零或成本很低，很少出现亏钱的情形；但是，在凭单上市后，公开市场买入的凭单投资者，由于必须出钱来买，无形间曝光在可能以后用更低的价钱脱售的风险。尤其是当凭单接近期满，因为不到价而找不到买家，凭单持有者会面对卖不出，白白看它成为废纸，损失惨重的后果。

每年都有凭单到期，所以投资者必须打醒十二份精神，不要被价钱所迷惑，误踩地雷。东洋油墨集团（TOYOINK）多个月徘徊在5-60仙，其凭单即将在今年4月20日到期，由于凭单转换是1.50令吉，属于严重不到价，基本上几乎可以宣布死刑。不过，世事本难料，在2月22日，公司股价突然大起，飙到1令吉以上，其凭单也“非常配合”，跟随大起，从0.5仙涨至14.5仙，翌日更被推高到20仙以上，两天涨了40倍，可说是枯木回春，股市奇葩！

我有点奇怪，股市公司这两天的交易量只要4-6百万股，可是凭单交易量却昂然破亿，以凭单数额只有4280万股，这种交易量非常的不合理。看来，跟着进场的散户有人要被烧伤了。交易所应该提出警告，叫散户小心。东洋油墨集团的业绩平平无奇，就算是其越南的发电厂真的成功建好，也是几年后的事，远水就不了近火，看来在两个月后到期的凭单应该是一般进了焚化炉，等待变成废纸。

如今凭单转为交投炽热，个人觉得纯粹的投机炒作，因为时间因素没有了，不值得跟进。如果散户抱着买高卖更高的心态，很可能的炒兴突然间消失而被套住，糟糕的是，只能套两个月，之后一是变废纸，一是掏出1.50令吉来转换。以母股在约1令吉的价码，谁要拿1.50令吉来换1令吉？也许有人会说，可能到时母股已经被推到1.50令吉以上呢？这个纯属猜测，乐观者会猜无数个可能，但是，用两个月的时间来赌50%的可能性，似乎不是理智投资者所为；我们反问一句，如果母股维持在1令吉，或者下跌呢，有没有想到，到时您的凭单肯定大亏，甚至卖不出？

下期，我们研究一下其他将到期的凭单，是否也蠢蠢欲动？