玉楼金阙—除了美国，还有谁？

S&P这位财务医 生，刚刚诊定这个影响全世 界经济的巨 人健康出了点毛病，把其AAA的健康状况稍微降级到AA+。其实S&P也是很为难的，因为这巨 人70年来，一向很照顾健康，AAA的健康评估高居不下，几乎和他名字--美国划了平等词，发出这样一个警报，是否有“预防胜于治 疗” 的效用，还是恰得其反，让巨 人气上心头，百病丛生，他也无从得知？

于是这个降级的声明，让全球感到无比震撼，比上星期巨 人打了个喷嚏有过之而无不及，股市纷纷倒地。但是，全球投资者很快的发现，他们面对的不是巨 人健康出问题这么简单。他们发现，市场似乎没有一个很好的产品，来避开巨 人旗下的供应品。一些严格规定必须投资于AAA评价债券的投资基金，在美国主权降级之下，唯有卖出美国债券，不过，他们也找不到是否有更好的替代品(如果有的话，早就移出部份资金避险了) 。很明显的，其他国家如中国、日本，甚至欧洲各国，都不能给人能够取代美国债券的感觉。

一个国家强大了几十年，大到全世 界已经习 惯了以他马首是瞻，就算它已老化，我们还是相信他能够继 续领导，甚至所有的善意进谏都当是恶意中伤。所以，当其信用评级被降级，大家先是接受不来，继而是不要接受，事情就这样淡化下来，直到下一个健康预警再浮 现台面。这有点象我国的政治情况，当权者再308之后，多次高喊要小心”狼来了” ，但相信狼不会来的基层还是占大多数，等下一次更大的冲击来临，才又再高喊。

不同的是，美国的主权，至少在短期内，是不能取代的。如果是冰岛还是希腊债券被降级，卖掉找别的就算了；但这是美国，你认为可以由持有AAA评价的香港、新加坡、德国、法国还是加拿大取代吗？当第一被降级，老二还很远，所以还是只能选回第一。不只如此，债市降级关股市甚么事呢？股市大幅下降，显示人们是惊慌抛售的居多，但是卖了股票债券买甚么，大多数人也不清楚，大概手握现金比较有安全感吧。金价创新高，充份表现出人民的羊群心态，纷纷拥去买黄金。但别忘了，世 界金价，也是由美元主导。总而言之，世 界每一个金融市场的角落，都少不了美国的身影。而我国政权显示，没有任何政党是不能被取代的。

从次贷风暴，到经 济大衰退，到量化宽松I、II，再到欧盟债务危 机，以及美国国会玩火，处理债务上限不当，导致主权信用动摇，让人担心全球经济二度衰退，手上投资缩水。且看美国如何出招，振奋经济。振救全球经济，只有美国；的确，除了美国，还有谁？