阙上心头之019-价值投资的三大守则(4)

阙上心头之019-价值投资的三大守则(4)

上期说到买了股票不要卖，理由当然是回酬可观。而且，如果管理层及接班人能够贯彻理念，基本上可以将公司的良好传统一代一代传下去，恩泽子孙。我们买到了这种股票，可说是三生有幸，祖宗有灵，也无须烦股票到价了以后要套利，套利以后又要找个新的股票来投资。

那么所谓的“回酬可观”，到底回酬是多少才值得我们抱住不放？一般上，如果回酬约有通货膨胀的一倍，那么已经是不错的投资；如果是通货膨胀的两倍，更值得我们投资或深入研究。也许有些人觉得，买了不卖的股票，在马来西亚找不到，就算有，价钱也不可能便宜，别痴心妄想了。

如果所有情形都是一成不变的话，那么富者越富，穷者越穷，工字永远没有出头天。但是，这个世界上唯一不变的就算“变”，当然有一些变化，棋局才会天天不同。

之前我们有列出，投资增值5或10倍所需要的时间，以及回酬率。举例来说，如果在回酬是8%时，我们需要的时间是30年。那么，如果60年以后，增值是不是20倍？增值100倍，又要多久的时间？请看列表：

100倍回酬率	4%	6%	8%	12%	18%	24%
增值的时间	118年	80年	60年	41年	28年	22年

因为投资回酬是以累积的方式来成长，我们发现如果公司有持续的赚钱，那么，股本成长100倍只是时间的问题。从上表看来，要放定期存款而想把本钱增值100倍（118年），属于今生休想的级别。如果投资回酬达到12%，那么慢慢累积之下，41年可以达到目标。那么，像巴菲特那种级别的，平均回酬介于18-24%，原来把投资增值100倍，需要22-28年的时间。这倒不是很难得到。而巴菲特这类超级投资家，擅于把投资像滚雪球般变大；他在事业刚开始的阶段，年回酬率可以到达30%以上，非常惊人！

我们捡回刚才的问题，即回酬8%，10倍成长需要30年时间；如果是60年呢？同样的回酬率（8%）经过了60年，原来不是20倍成长，而是100倍成长。我在股市中认识了许多出色的投资者，他们的回酬都在8%以上，如果他们持之有恒，那么，他们的财富增值效应肯定比那些老老实实放在定存的投资者优良很多。

最后，我们记得：选好股后，以行动将它买下来，最后持住不变卖，耐心等待。三者缺一，固然可能达到不错的回酬，要说得到超级回酬如100倍者，不大可能。