阙上心头006之资本投资的股东大会

阙上心头之资本投资的股东大会

文接上周，我们说到资本投资在2017年报里披露公司已经开始购入新的股票，总共4只。在上周9月9日的股东大会里，基金经理呈献的组合投资分析中，公司也刚买入第5只新股，吉隆公司（SALUTE），成本价大约是1.72令吉（注：基金经理在分析时只列出买入的成本总值，没有说明平均成本价，笔者是采用当时收集的资料计算出来，可能会计算错误），而今股价已经跌到1.30令吉左右。不过股东大会的消息一出，预料资本投资的支持者见猎心喜，也会买入一些。

这次股东大会，之中也有许多股东发问，不能一一尽叙；比较特别的是伦敦城市投资公司的代表终于出席，并且提出两个问题。第一个是询问年报第三页表四里，为甚么FBMKLCI从2005年10月19日至2017年5月31日的回酬只有93%？他认为这是没有计算历年FBMKLCI的股息回酬的数字；如果有把股息纳入，那么回酬将是195%，虽然还是输给基金净值，不过却跑赢基金股价。另一个问题则是老调重弹，即询问及希望公司可以考虑把没有投入市场的现金退回给股东。

后者不必多说，资本投资的基金经理已经讲得很清楚，除了公司章程里列明不能投资的项目以外，“现金”，也是一种投资。他觉得，虽然伦敦城市投资公司是但一最大股东（17%），不过比起其他总数83%的股东股权，伦敦城市投资公司却又是一名小股东而已。言下之意，是你的17%还不能撼动我的坚持自主及投资选择，除非有更强大（超过50%）的股东群体反对声出现。

至于第一个问题，基金经理没有否认FBMKLCI的计算是撇除股息收入，但是他指出那是为了保持和资本投资的投资原则一致性，因为资本投资的原则是没发股息的。他也指出多次回复伦敦城市投资公司的书面询问，但是伦敦城市投资公司却不理会他的善意回答，反而处处针对，在各执一词的情形之下，无法达到共识。

出席这么多次股东大会，有个情形是笔者不大赞同的。那是，每次股东们提问关于组合投资的问题，总是被劝告挪后到会议议程讨论完毕，基金经理分享会的时间才发问。不过，每次到了那个环节，有时是受到分享会太长的影响，揭晓来自然缩短问答时间，因此问题不能很详细的回答。反观在讨论议程的环节，虽然大会司仪想早点结束讨论，但是一旦股东反对，主席也从善如流，任由股东发问到没有问题为止（在这个环节，主席有效的斡旋该记一功）。我想，股东下次是否应该在这个环节抓紧发问关于组合投资的问题，直到满意为止；而非挨到分享会那时，已经成了和会议无关痛痒的问题。