上回说到硬碟双龙,诺申(NOTION)
和JCY国际,发现了一个有趣的现象。诚然,如果说到上市,诺申比JCY国际早了5年,算是前辈。不过,如果比公司大小,那么JCY不论在市值或是营运,都大了很多,相比之下,JCY国际就象成熟的中年,给人十分稳重的感觉,而诺申在派发红股之后,缴足资本虽增至1.35亿令吉,形势反而象青壮少年,拥有无比精力向前冲,予人更多想象的空间。兹将两家公司的一些财务数字列下,让读者自行分析:
2011全年业绩
|
诺申*(红股前)
|
JCY国际
|
缴足资本/百万令吉
|
77.3
|
511.2
|
股票数额/百万
|
154.5
|
2044
|
股东基金/百万令吉
|
269
|
885
|
营业额/百万令吉
|
236
|
1671
|
净盈利/百万令吉
|
47.5
|
13.5
|
净盈利/%
|
20%
|
0.8%
|
净现金/百万令吉
|
(68)
|
(131)
|
净资产/令吉
|
1.74
|
0.43
|
每股盈利/令吉
|
0.31
|
0.7
|
每股股息/仙
|
3
|
0
|
市价/令吉
|
2.20
|
1.53
|
本益比
|
7倍
|
5倍^
|
帳面價值比
|
1.26倍
|
3.5倍
|
^JCY本益比采用2012年首季盈利8仙来计算
我们再分析诺申过去的一些财务数据,发现到它是间成长率很高的公司 (见表2)。
表(2) :
诺申
|
2005
|
2006
|
2007
|
2008
|
2009
|
2010*
|
2011
|
缴足资本/百万令吉
|
29.31
|
58.63
|
58.63
|
70.35
|
70.35
|
77.28
|
77.28
|
股票数额/百万
|
293.1
|
586.3
|
586.3
|
703.5
|
703.5
|
154.5
|
154.5
|
营业额/百万令吉
|
79
|
90
|
104
|
146
|
172
|
225
|
236
|
净盈利/百万令吉
|
19
|
20
|
26
|
33
|
35
|
38
|
47
|
净资产/仙
|
30.7
|
16.9
|
19.4
|
19.4
|
23.5
|
152
|
174
|
每股股息/%
|
40
|
30
|
21
|
10
|
10
|
9
|
6
|
每股股息/仙
|
4
|
3
|
2.1
|
1
|
5
|
4.5
|
3
|
企业活动:
2005年6月-上市以63仙于自动板
2006年7月-1送1红股
2008年8月-5送1红股及转为主板上市
*2009年11月-公司股票5整合为1(面额转为50仙)
2010年7月-5送1凭单A
2011年3月-1000送13库存股
2012年4月-4送3红股;4送1凭单B
如果计算其股额,自2005年上市时持有的10000股(10仙面额,每股63仙),迄今为8509股(50仙面额,约每股1.25令吉),外加1920股凭单A(约20仙),和1215股凭单B(约40仙) ,总合市值11500令吉,成长了83%。同时,其历年来股息派发总合为每股20.6仙(以每股面额10仙计算)
,也占了投资成本的33%。总结来说,是个股东回酬相当丰裕的公司。
有趣的是,诺申合20%这数字似乎十分投缘。其过去的营业额,年成长率高达20%;而公司净盈利,也是处于20%。除此之外,公司有意维持派息率在净利的20%以上。过去7年,这三个20%的数字发挥了公司高成长,股东高回酬的作用,让股东其乐融融,笑不拢嘴。如果这些20%能够在未来7年维持下去,在2020年前来回看现在,你也同样会笑不拢嘴。根据公司的内部预测,如果营业额继续以20%成长下去,2014年,公司的营业额将会突破5亿令吉;到2019年,再接再励突破10亿令吉。以净盈利20%来计算,2014年的净盈利达1亿令吉,2019年为2亿令吉;若以今天除权后的股本计算,每股盈利各为74仙和148仙。再乘以20%的派息率,各为15仙和30仙,今天可以用1.25令吉买到其股票,会觉得不可思议,吓到了吗?
以上推算,皆是纸上谈兵,不可尽信,不过正是因为笔者在7年前不完全相信诺申的成长,才与之失之交臂。月前听其执行主席一席话,谈及投资这只股,不能心急,也不可希望一步登天,而是要耐心等待,日久见功夫。今年公司派红股,加强股本,大体上是为另一个里程碑做准备--如无意外,今年其营业额应该会达到3亿令吉以上,以在三年后,更加顺利的挑战5亿营业额。
如果把去年 的3仙股息(2011年股息总额为386.2万令吉),除以2005年上市时的股本2931万,回酬是为13%。
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