阙上心头081之如果政权就是股权

阙上心头081之如果政权就是股权

新年伊过，勇于进场的散户散户在这个猪年还真的赚了些钱，希望旺气延续下去，过一个油光满面的大肥年。话虽如此，外围和内需，似乎不是很乐观，股市要赚大钱，还言之过早。先说一说国内局势的发展。在政治上，有人笑称马哈迪变成了“马哈帝”，近来一连串的政治变化少不了他在翻云覆雨，让大家都傻了眼。说到马哈迪的手段，向来是“顺我者昌”的一贯作风，以前如是，隔了十多年的现在亦是。许多人民很不耐烦他的一再重提旧事，例如新加坡水价、华人最富、国产车、以及最新的重启F1。在他眼中，这些在他第一任期无法完成的宏愿，在第二任期有必要继续，即使人民不喜欢听到。喜欢和不喜欢，重点是在位的是谁。

目前牢牢控制着政治大权的人正是马哈迪，我们应该讨论的是他喜欢听到什么，而不是人民喜欢听到什么。况且，首相喜欢的事项，自然也有人支持，所以，说上述计划人民不喜欢，有失公平，毕竟首相是人民选出来的，说得更白一点，是由四个共同执政的政党一致同意的；不但如此，最近他还得到反对力量回教党的全力支持呢！如果说马来西亚是一家公司，那么，政权就是公司的股权，马哈迪的确是最成功的总执行长，不但当权的大股东支持它，连在野的挑战派也拥护他，闲余小股东，哪里有力量罢免他！

慢着，话不是这么说。公司股东支持总执行长，是觉得他可以维护股东利益，带公司走得更远。希盟里边的大股东投下支持票，是因为敦马的种种协议和承诺。如果敦马接下来做的种种，看似为了人民福祉，却更似巩固自己的实力，想将大股东取而代之，那么大股东们是否坐以代毙而无怨无悔？面对一名唯我独尊，把宣言当指南的巨人，如果羽翼已丰，会否遵守两年交棒的誓言，还是当“参考”价值没有了，另行打算？当初拒绝跳槽的诺言，如今已经推翻；当初不东渡的协议，到如今船已造好，不渡似乎浪费了；当初交棒是因为临时结义，如今却有更多好汉来投，如何安置？

我们以股权结构来看看希望联盟这家“公司”。509之后，希盟的公正党：行动党：土团党：诚信党席位为50：42：13：12，前两者加起来超过75%，虽有绝对的权利，却委任马哈迪为总执行长，所以我们归纳，这不是股权的大小关系，而是“任人唯贤”。之后，土团党非常有人气，吸引了四面八方的（巫统）好汉前来投奔，今日的席位分配已成为50：42：22：12。乍看之下，土团党实力膨胀，但是还不足以反客为主，要公正党和行动党乖乖听话，所以还需忍辱负重。

是的，成大事哪能心急？尚有6名脱离巫统的议员，几时才收到土团的招安呢？而其他阵营的股东如东马政党、回教党和日益衰弱但尚有实力的巫统，要想个什么妙计，分化的分化，联盟的联盟呢？

阙上心头080之顶级手套投资检阅

阙上心头080之顶级手套投资检阅

去年笔者在新年期间谈到股票投资选项，当时选了莫实得种植（BPLANT）和顶级手套（TOPGLOV），本期我们来谈谈顶级手套一年来的进展。笔者买顶级手套，是看中它的成长愿景，这里不妨再唠叨一次。公司前年（2017年）设下了两个目标，一个为长期，即23年后（已经剩下22年）公司将年后跻身世界500强企业；另一个是短期，即在三年内将市值翻倍。

在2018年的年报，公司正式将目标展示出来，即公司计划在2020年成为大马股市首20家公司（由于没有列明哪首20，我把它诠释为首20大市值公司）；而在2040年成为FORTUNE环球500大公司。有了正式的目标文案，相信投资者更加容易跟进公司未来进展。

不过，2018年对顶级手套来说，不是一个好年份，因为它在2018年4月以13.7亿令吉收购了稳利集团（ASPION），之后却爆出可能出价过高（估值超出了7.15亿令吉）而与前股东对簿公堂。虽然顶级手套没有对该收购做出减值，不过股价无可避免的受到打击。

虽然如此，公司业绩仍然标青，创下许多记录，例如全年营业额突破40亿令吉（达42亿令吉）；税后盈利也从3.3亿令吉增加到历史新高4.34亿令吉等。最特别的是其2018财政年市值已经从2017财政年的70亿令吉增加到142亿令吉，提早达到之前的三年内将市值翻倍目标；这这或许是它稍微修改目标，计划在2020年成为马交易所20大市值公司。

回顾我在2018年2月买入100股顶级手套时，价钱是9令吉，2018年它派了两次股息，分别是7月的每股7仙和2019年1月的每股5仙。由于公司在2018年10月24日进行1送1红股，股票数额因而成为200股，股价平均化为4.50令吉。2019年1月的股息倒算回去实际是10仙，全年15仙的周息率为1.67%, 没什么了不起。以其作为一只成长股，近日股价为4.90令吉，比买入时成长了8.8%，综合起来有10.5%累积回酬，表现不差。回顾2018年6月时，其股价已经扬升到12令吉以上，如果不是因为收购稳利集团的打击，其股价表现会更好。

自从公司设立一个23年成长目标，管理层已经隐喻内部成长太缓慢，多数要以收购的方式来加速成长。虽然管理层口口声声会小心行事，但是购买稳利集团的失误还是给人予一种操之过急的感觉。希望管理层吸取这个教训，接下来更加谨慎扩充。至于公司决定不把稳利集团的收购做出减值，也许是管理层有信心在接管以后，把稳利集团的生产量改善至合理的水平，来平衡过高的收购价。

远的不说，先比较短期目前，以顶级手套目前的股价，其市值（大约125亿令吉）排在马交易所的第30名左右，比第20名的250亿令吉市值差了一半，如果要在2020年挤入前20名，未来还要再加大把劲才行。

阙上心头079之莫实得种植投资检阅

阙上心头079之莫实得种植投资检阅

投资者在什么时候检阅自己的组合最恰当？许多人认为一年之计在于春，那么，在年尾做个总结，然后在年头，把去年花剩的钱或者今年收到的花红，扣除一些春节的开销之后，做出新的投资，为将来做出更佳的准备。不过，也有一些投资者专研究时机，觉得一年之中的某些月份，比如3-5月（三穷四绝），或者9-11月（美国波动激烈以及我国财政预算案出炉的时期）等，所以选在他认为最安心的时刻进行投资。无论如何，既然是投资，就得有余钱；如果有余钱，不管是选择时机或者选择价值，都可以商量。没有余钱的话，与其讲投资，不如先存些钱再说吧。

去年笔者在新年期间谈到股票投资选项，当时选了莫实得种植（BPLANT）和顶级手套（TOPGLOV），一者以高周息率取胜；一者以业绩成长占优。事隔一年，不妨检阅一番，看看是否值得增持，抑或事过境迁，需要转码头了。事实上，两家公司都发生了一些事情，可能对之不利，这是购买之前没有想到的，可见投资股票，不可能一帆风顺，反而随时会发生状况，必须小心跟进公司业绩，步步为营。

先说莫实得种植。买入这家公司，是看中它的高股息，以及后台老板为武装部队。武装部队直接持有莫实得种植12.08%，而间接通过其母公司莫实得控股（BSTEAD）控制了57.42%，因此总共控制了莫实得种植69.5%股权。莫实得控股的债务相当高，因此，非常需要通过收入稳定的莫实得种植派息来偿还债务或减轻利息负担。而且，武装部队自成一派，不论是国阵或希望联盟执政，都是要极力争取的阵营，所以，买它旗下重要的子公司，应该很安全。

不过，事实未必如此。棕油价钱下跌，影响了莫实得种植的收入；而且，希望联盟执政以后，莫实得集团的掌旗人物丹斯里洛丁也被逼下堂求去，公司的未来展望瞬间蒙尘，让投资者裹足不前，莫实得种植的股价在去年12月一度大跌到65.5仙。跌深之后价值浮现，如今反弹至92仙。我们2018年2月买入时的价钱是1.67令吉（100股），领了一次4仙股息之后公司进行5送2派红股，因此股额增加至140股。这以后，公司又在2018年6月、9月和12月各自派了2.5仙、2.5仙和2仙的股息。以当时100股的本钱，2018年我们获得了13.8仙（4仙加9.8仙）的股息（大约8.26%）；可是股价跌了23% （注：平均价钱1.19令吉跌到目前的0.92令吉）。

如果以短线投资来看，那么赚了股息却输了股价，真是得不偿失。但是，如果这是只长期持有的股票，只要基本面不变，未来如果棕油价钱回稳，公司派息依旧，那么前途大有可为。当今之计，是在股东大会时询问管理层公司未来展望以及股息政策是否有变，才做出下一步决定。

阙上心头之078-猪年大吉

阙上心头之078-猪年大吉

前两周我谈到敏源前辈所提的1369数字，有些人嗤之以鼻，认为这全是无稽之谈。数理根基很强的投资者，不相信这种数字研究之说，确实以为这是无理取闹。这点正好像价值投资者和技术分析的分别。单纯使用技术分析的投资者只相信图表，完全不看公司发生了什么事，往往惹来价值投资者蔑视的眼光。其中，如果公司经历一些资本上的大改变，例如派了一笔大股息，或者遭到全面收购等，技术分析上可能出现很大的变化，使用技术分析的投资者如果不了解公司发生了这等事情，可能产生笑话。这和人们讥笑1369的情形是一样的。

无论如何，投资有时是科学，有时是艺术，我们不需要学完全部技能才来进行投资。而各花入各眼，如果觉得一些方法不适合的话，也不用去辩驳，选择您觉得适合或最好的方法就可以了。

既然之前讲了1369，不妨再讲另一个热门的课题，就是以风水生肖来谈股市走势。说到风水指数，我们不得不提中信里昂证券（CLSA）的年度风水报告。CLSA多年来提供风水报告，已经成为相信风水影响运气的投资者必读的报告（当然，不相信的可以不读，日子还是照过）。这份每年在一月刊出的报告，近来要在网上下载的条件越来越多，不像以前那么容易了。虽然如此，它每年还是让读者免费在网上浏览，因此，不想花钱请风水师父来为自己批命驱凶化吉的看官们，可以阅读此报告，作为运势和办事参考，网址为https://www.clsa.com/special/fsi/2019/。

大体是该报告预测猪年运势还算不错，其英文的开场白说“猪可能会飞，不过。。它始终不是鸟！”颇为幽默有趣。当然，上述的风水报告主要针对香港恒生指数，严格来说不适合用在大马综合指数。我们看看它写些什么，以香港鉴雪隆, 纯粹是趣味使然。而且，其文中也一再叮嘱，风水指数茶余饭后消遣还可，切莫过度认真，照本宣科，以致作茧自缚。说到尾，这个报告还是“艺术性”多于“学术性”！

来周我们将庆祝猪年，和去年的土狗一样，今年的乙亥年，当值猪太岁属土，是只土猪。土狗在去年年尾滑了一跤，跌个灰头土脸以后，今年大家将更小心翼翼，希望不被熊爪抓伤。理论上猪不怕脏，在烂泥土里打滚和能还开心着呢！而火生土，土生金的话，今年属火（电力、冶炼、电信、百货等）和属金（汽车、金融、珠宝等）的行业可能表现不错。不过，本人对风水五行涉猎不深，不敢班门弄斧，深入的分析还请读者寻找风水大师解惑。今年希望联盟将施政一年，笔者只希望大家百无禁忌，风调雨顺地度过充满希望的一年。

阙上心头之077-孟沙南城改名风波

阙上心头之077-孟沙南城改名风波

希盟政府又再打脸，翻开去年8月的新闻，班底谷的国会议员法米法兹尔才一再强调，他无意更换孟沙南城（BANGSAR SOUTH）的名字；然后过了5个月，他突然觉今是而昨非，恍然发现孟沙南城原来只是一栋建筑物的名称，于是作为一名负责任的议员，他必须为其服务的地区正名，因此决定恢复其旧名称“甘榜克灵芝”（前为甘榜格林芝，Kampung Kerinchi）。

那么，到底之前没什么要叫做孟沙南城呢？我曾针对这名字咨询一名投资产业的老手。他当时问我有没有去过孟沙（BANGSAR），觉得这地方旺不旺？孟沙作为一个外国人喜欢夜晚逗留忘返的娱乐场所，怎可能不旺？此外，如果40年前在那里买入一间价钱才4-5万令吉的单层排屋，如今可叫价几百万令吉了，涨幅惊人！

看到孟沙地区的屋子价钱增幅如此高，同时人气旺久不衰，反应迅速的发展商灵机一动，打起甘榜克灵芝的主意来。一个之前默默无名，但是靠发展商的创意命名的地区悄悄崛起，这就是孟沙南城。借著名地区的名气来带旺新地区，这是发展商常常使用都伎俩。投资者在发展商大打广告，同时给予许多优惠的情形之下开始对这个地区改观。

投资在孟沙太贵了，资本较小的投资者不如退而求其次，转而考虑投资孟沙南城。虽然这里一开始还不旺，但是优点在于取对了名；人们觉得孟沙属于高价区，“南城”沾了孟沙的名气，即使目前价钱稍差，久而久之也肯定有所增值。果然，过去10年的时间，我们看着孟沙南区崛起，一栋又一栋的高楼大厦耸立，大路从没什么车来往到今天的车水马龙。时日一久，不清楚的人还真以为这是处于孟沙的南部呢！

那么，好好的名字不用，为什么又要改回甘榜克灵芝呢？有时，政治人物永远不了解经济和品牌。瞬间出位，在历史留下一些虚名或功绩，或许是他们更关心的吧。至于对此地的屋价有没有影响，他们嘴说不会，心里其实也不在乎？坦白来说，没有了“孟沙”这个光环，反用回“甘榜”这个名称，假如说对孟沙南城的经济定位和形象没有影响，恐怕是不懂什么叫做品牌塑立和包装吧？

至于马华炮轰希盟此举劳民伤财，这让我想起了2014年吉隆坡8条主要公路静悄悄的改名（如大使路易名为端姑阿都哈林路等），也是给人民带来极大的不便，又不见当时马华挺身而出？不过话说回来，法米法兹尔说他的行动叫做“正名”，让该区恢复原名“甘榜克灵芝”，那么他有没有勇气要求吉隆坡市政局将那8条公路也“正名”，恢复回2014年前的原名？

 

阙上心头之076-1369 vs 10年魔咒

阙上心头之076-1369 vs 10年魔咒

股市自2018年下半年以来阴晴不定，跌多涨少，十年大崩溃的魔咒一直困扰着投资者。我们借古鉴今，不难发现1998年、2008年都是艰辛的年代，因此，很多精明的投资者已经早一步暂别股市，等待下一个上升周期。那么，2019年，是否好年呢？谈到这里，我们不得不回忆一下股市技术分析教父敏源多年来的数字研究。

我第一次听到敏源前辈发表的年份数字分析大约是在2011年，他在讲座时写了四个数字：1、3、6、9。当时很多人的想法和我一样，以为大师怎么给起万字来了？难道是劝告我们不必买股票，转而买万字更有机会赚钱了？

原来，根据他的三十年的分析，我国股市逢1、3、6、9年收尾的年份，一定上涨。我们可以看一看下面的记录：

1992年12月尾收市：无记录；1993年12月尾收市：1275.32点

1995年12月尾收市：993.17点；1996年12月尾收市：1237.96点

1997年12月尾收市：594.44点 – 1998年9月1日最低：262点

1998年12月尾收市：586.13点；1999年12月尾收市：812.33点

2000年12月尾收市：679.64点；2001年12月尾收市：696.09点

2002年12月尾收市：876.75点；2003年12月尾收市：793.90点

2005年12月尾收市：899.8点；2006年12月尾收市：1096.2点

2007年12月尾收市：1445点 – 2008年10月28日最低：801.27点

2008年12月尾收市：876.75点；2009年12月尾收市：1272.78点

2010年12月尾收市：1518.91点；2011年12月尾收市：1530.73点

2012年12月尾收市：1689.00点；2013年12月尾收市：1866.96点

2015年12月尾收市：1692.51点；2016年12月尾收市：1641.73点（注）

2017年12月尾收市：1796.81点 – 2018年12月18日最低：1626.93点

20018年12月尾收市：1690.58点

1993年以前的资料，因为年代久远，笔者无法取得。从搜寻以上资料，我也发现，大马交易所自把综合指数改成FTSE综合指数以后，我们只能追溯至2009年的资料，之后的大马综合指数就很难找到了。我是先从大马交易所（BURSA）的年报那里下手，可是大马交易所在2004年才上市，之前的指数无从考察。然后我再通告雅虎网站找到1993年-2002年的资料，也许有些读者对这种资料查询更有心得，希望不吝指教。

从以上资料看来，大马股市确实是在1、3、6、9等年份上涨。不过，这个记录在2016年已经破功，因此只剩下1，3，9面对考验。今年就是2019年了。这个记录会有什么变化？

80年代的情形我不清楚，不过从90年代和2000年代看来，股市在96年和06年上涨以后，上涨的情形到了98年和08年无以为继，终于大调整至多年新低，然后在99年和09年才开始回扬。到了2016年，情形不大一样，上涨的情形推迟了一年。同样的，下调的情形也跟着推迟了，2018年的12月发生了近年的低点。不过，这也产生了一个疑问：2018年的低点发生于12月，到底是否属于最低点，还是又再顺延到2019年才产生大跌的低点？如果好像2016年延迟一年的历史重演，那么，2019年不但不是涨势年，反而是大跌的年份。

到底139记录会否延续，还是十年魔咒再次灵验，历史自有交待。

阙上心头之075-数学运算谬论

阙上心头之075-数学运算谬论

作为人民领袖，在举例子的时候，必须要很小心，不要做出一些似是而非的假设，因为许多支持者视领袖的一言一行奉为圭臬，如果领袖的假设是错误的，跟随者奉行的，也是一套错误的做人方式，必须引以为诫。可惜，当领导人掌权时，多数人排队奉承，连放个屁都是香的，自然而然也不会发现自己说错了话。

例如，最近媒体在炒敦马的冷饭，说他以前在拜访乡村时，看到路的两边各有稻田，一边是稻米茂盛，另一边却是稀稀落落，营养不良。询问之下，原来是华人和马来人经营之别。故不论他如何痛心马来人的不争气，这种以偏概全的例子，有如他至今仍口口声声挂在口里的华人多数是有钱人的泛泛之论，出自他贵人口中，杀伤力何其大，但有谁敢说这是谬论，敢论证这泛泛之谈的根据呢？

而土团党的总裁丹斯里慕尤丁近来在土团党开幕时所举的例子，更让我们惊讶一名领袖何以不懂得简单数学运算，信口开河，不惧遭有识之士贻笑大方而哗众取宠。他说，你有10令吉，你的朋友有100令吉，你们获得一个机会，共同合作赚取了10%的利润，结果你赚了1令吉，你朋友却赚了10令吉，机会平等，但是成果并不平等。“你的朋友”，意指非土著是也。

何谓“成果不平等”？什么是公平分配利益？难道他觉得拿出10令吉的人应该和100令吉者同享10令吉利润？一个如此简单的数学题，答案竟然可以扭曲至此，所有的数学老师如果不出来解释一番，恐怕以后您们的学生会拿丹斯里的这个例子来反驳您们的数学考题。

是的，答案非常简单，这是利润分配法，如果赚10%，平均分配的话，出10令吉的人得1令吉利润，100令吉得10令吉，1000令吉得100令吉，以此类推，放诸四海皆准，何来成果不平等？

我把这个数学题和慕尤丁的论调告诉了一名外国朋友。还是喝过洋水，奉行民主公平主义的人民反应快一点（大概他们时常面对这种似是而非的谬论吧），他很淡定的说，你们这位领袖过于注重利益，忘了分析风险；赚钱的时候他觉得不平等，但是，投资没有包赚的，他有没有想到如果亏钱怎么办？既要同等成果，那么应该也不能拒绝同等损失。一个投资赚10%，你要求出100令吉和10令吉的人都各自享10令吉利润，那么，如果这个投资亏钱的话，两人能不能各自亏10令吉呢？

答案不言而喻。这种只看到未来利益，不考虑可能面对的风险的想法，非常短视；而且，只觉得人家比自己好赚，却无视于人家承担了更大的风险，在风险管理上尤其不足。人家可是冒了100令吉的风险去换取10令吉利润，你的资金风险只有10令吉，凭什么要和人家一样享有10令吉利润？万一朋友亏了50令吉，你会不会庆幸自己只亏了5令吉，而不是本钱亏完，还倒欠40令吉？尊贵又数学精明的财政部长，得不得空给您的政治同僚讲解一下公平政策呀？